新興市場AI算力行情向第二梯隊擴散，光通信與機櫃股漲幅最高達90%
Nashnova编辑部
新興市場AI算力行情正從晶片製造龍頭向伺服器機櫃、光通信、液冷等第二梯隊擴散，本月三隻中小盤股漲幅最高達90%——但這輪行情的命脈，仍握在北美雲廠商的資本開支計劃手中。
這輪擴散到底在講甚麼？
AI算力投資不再只買晶片，開始買圍繞晶片運轉的一切：伺服器機架、光通信模組、液冷散熱、配電單元。
本月，川湖科技、仕佳光子、長芯博創三隻中小盤股躋身MSCI新興市場指數漲幅最強成分股，最高漲幅達90%。
這意味著→ 市場認為AI硬件的樽頸正從「造晶片」轉向「把晶片裝進機櫃、供電、散熱」——誰解決後面這些問題，誰就接棒升。
半導體板塊剛經歷了甚麼？
費城半導體指數從6月22日歷史高位到7月29日低點，一度暴跌近29%，隨後約三周內反彈約20%。
韓國KOSPI從7月30日收市的5,593.56點反彈至8月14日的6,977.94點，升幅約24.75%；三星電子升19%，SK海力士升16%。
摩根大通估計對沖基金去槓桿（基金被迫沽出資產還債的過程）已完成約90%，8月14日外資淨買入約3萬億韓元。
簡單來說＝ 恐慌性拋售基本結束，機構資金從「被迫沽出」切換到「重新買入」，這才給了第二梯隊表現的窗口。
憑甚麼升？訂單能見度值多少錢？
摩根士丹利高級基金經理坎達里表示，美國超大規模雲廠商已累計承諾投入近2.4萬億美元用於AI算力基礎設施建設。
機櫃硬件、冷卻和配電供應商「手握能夠提供多年收入能見度的強勁在手訂單」——市場正在為這種能見度定價。
高盛測算，全球AI資本開支預計從2026年每年7,650億美元增至2031年每年1.6萬億美元，2026至2031年累計約7.6萬億美元。
這意味著→ 超過80%的支出仍在前方，第二梯隊的訂單簿還遠未見頂。
第二梯隊能對沖龍頭下跌嗎？
瑞士寶盛銀行股票策略師迪尼奇預計，下半年新興市場表現將在AI供應鏈各環節間實現更均衡的分布。
但他明確提示：第二梯隊公司「依賴的是同一輪底層AI資本開支周期」，不應被視為對沖AI龍頭走弱的工具。
簡單來說＝ 台積電跌是因為大廠削AI預算，那機櫃股也會跟住跌——它們不是避風港，只是同一場雨裡遲些濕的人。
集中度風險有幾大？
按權重計，亞洲佔MSCI新興市場指數的82%，東歐、中東、非洲和拉美合計僅佔18%。
AI基礎設施企業崛起可能進一步鞏固中國和韓國在指數中的主導地位，推高科技板塊權重。
這反映出一個結構性矛盾：行情越擴散，指數越集中於亞洲科技股——一旦北美雲廠商削減AI資本支出，整個新興市場指數都會被拖入拋售。
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