新興市場貨幣觸歷史高位，套息交易回暖
Miles Bennett
MSCI新興市場貨幣指數盤中觸及歷史新高，連續第六周跑贏美元；花旗稱套息交易的「磁力」回歸，巴西、墨西哥、哥倫比亞最為受益。
新興市場貨幣憑甚麼創歷史新高？
MSCI新興市場貨幣指數周四倫敦午盤漲0.1%，盤中觸及歷史最高點，有望錄得連續第六周對美元上漲。
美元本周累跌0.2%，上周已跌1.3%——美元持續走弱，直接將新興市場貨幣推上高位。
這意味著→ 資金正系統性地從美元流向新興市場，不是單日波動，而是連續六周的趨勢。
甚麼是套息交易，為甚麼它回來了？
套息交易（carry trade，借入低息貨幣、買入高息貨幣賺取利差）正在復甦，這是本輪新興市場貨幣上漲的核心引擎。
花旗新興市場策略主管科斯塔稱，聯儲局下次會議將維持利率不變，這會「壓低美元價值」，為套息交易提供支撐。
簡單來說＝ 美元利率不再往上走，借美元的成本穩住了，拿這些便宜美元去買高息新興貨幣就更划算——科斯塔說「套息磁力依然存在」。
哪些國家和貨幣最受益？
科斯塔預測巴西、墨西哥、哥倫比亞將是套息交易的最大受益國——這三國利率遠高於美國，利差空間最大。
花旗同時買入埃及、土耳其及中歐國家貨幣，邏輯是這些石油進口國會受惠於油價從高位回落。
亞洲方面，韓圜漲幅居首、升至10月以來最強，出口商將美元收入兌換回韓圜是主要推手；泰銖漲0.4%，台幣漲0.2%。
為甚麼股市反而在跌？
與貨幣市場形成反差，MSCI新興市場股票指數跌1.6%，延續8月以來的疲弱走勢。
拖累來自美國科技公司Sandisk和Western Digital業績遜預期，負面情緒傳導至亞洲市場。
這反映出一個分裂訊號：資金看好新興市場的利率故事（貨幣），但對盈利故事（股票）仍持審慎態度。
接下來盯甚麼？
周五即將公佈的美國非農就業數據，是檢驗「拋售美國」交易能否獲得新動能的關鍵節點。
這意味著→ 若就業數據偏弱，美元可能進一步承壓，套息交易繼續加碼；反之則可能打斷連續六周的趨勢。
市場還在消化聯儲局新任主席凱文·沃什不急於加息的預期——這與油價回落一起，構成「拋售美國」交易的兩根支柱。
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