新兴市场高收益债偏好升至八年高位

新兴市场债券市场嘅风险偏好正喺回升。摩根大通数据显示，高收益债同投资级主权债之间嘅利差差距收窄至311个基点，为2018年5月以来最窄，说明资金正喺更明显地偏向评级较低、收益更高嘅债券。

直接触发因素系伊朗战争降温后市场重新评估尾部风险。停火推动新兴市场债券上涨，其中高收益债相对美国国债嘅风险溢价自3月底以来收窄91个基点至403个基点，投资级债利差同期仅收窄25个基点至92个基点。

利差压缩幅度嘅差异，反映咗资金喺新兴市场内部嘅重新分配。投资级债嘅风险补偿已处低位，投资者如果想继续锁定更高回报，就更加容易转向评级较低嘅高收益债。自2022年底以来，投资者持续买入新兴市场高收益债，部分喺疫情期间违约嘅国家借助IMF救助同财政改革修复信用状况，并为投资者带来年度两位数回报。

JPMorgan Asset Management新兴市场主权策略主管Nick Eisinger表示，如果危机较快结束，市场对油价长期高企同经济放缓嘅担忧可能下降。喺更加有利嘅宏观环境下，新兴市场高收益债可能跑赢投资级债，因为后者利差已经偏紧。

领涨资产亦都说明资金正喺向更高风险端移动。过去五周，黎巴嫩美元债总回报达到15%，莫桑比克同刚果共和国等几年前仍处违约或困境嘅发行人亦都录得两位数回报。S&P Global Ratings同Fitch Ratings警告，如果中东冲突持续更久，新兴市场信用风险可能受到冲击；多头则押注外汇储备、IMF项目、再融资压力下降同财政赤字改善，足以为相关主权债提供缓冲。