歐盟MiCA時代來臨：USDT退出持牌交易所，Circle合規穩定幣成最大受益者
Claire Weston
歐盟MiCA過渡期7月1日届滿，Tether因儲備模式與法規不兼容放棄申請牌照，USDT已被Binance、Coinbase等頭部交易所全面下架。這意味著→ 歐盟持牌平台上的穩定幣市場正被Circle的USDC和EURC接管。
MiCA到底要求甚麼，為甚麼Tether做不到？
MiCA（歐盟加密資產市場監管法案）將USDT歸類為電子貨幣代幣，發行方必須取得歐盟成員國授權，還要滿足資產儲備、資訊披露和公司治理要求。
核心卡點：MiCA要求電子貨幣代幣將60%的儲備金存入歐洲銀行賬戶。Tether CEO Paolo Ardoino明確表示，這與Tether的儲備模式「不兼容」。
簡單來說＝ Tether的錢大部分不放在銀行（主要是美國國債等資產），而歐盟要求超過一半必須存銀行——兩邊的規則從根上就對不上，所以Tether壓根沒申請。
USDT是怎樣一步步被趕出歐洲持牌交易所的？
Coinbase Europe最早動手，2024年12月下架USDT；Crypto.com 2025年1月停止歐洲區USDT交易；Binance 2025年3月移除USDT及另外八種不合規穩定幣。
Kraken 2025年3月將USDT轉為「僅賣出」模式，2026年4月徹底下線。至此，頭部持牌平台上的USDT現貨交易對基本清零。
這反映出一個關鍵事實：歐盟加密現貨交易中曾有60%至70%以USDT計價——這塊流動性突然空出來，必須有人接。
誰接住了USDT留下的市場？
Circle是最大受益方。 旗下USDC和EURC是當前唯一全面合規的前十大穩定幣。
Circle 2024年7月取得法國電子貨幣機構牌照，2026年4月又獲法國金融市場管理局的MiCA加密資產服務授權。這意味著→ 憑藉MiCA的「單一通行證」機制（一張法國牌照覆蓋全部27個歐盟成員國及歐洲經濟區），Circle一家就能做全歐洲的生意。
數字最直觀：EURC在歐元穩定幣市場的份額從一年前的17%升至41%–50%；USDC全球流通量約770億美元，已成為歐盟持牌平台上美元穩定幣事實上的唯一選項。
USDT會在歐洲徹底消失嗎？
不會。MiCA限制的是持牌服務商，不是資產本身。簡單來說＝ 交易所不能上架USDT，但你自己錢包裡的USDT沒人管。
歐洲用戶仍可透過自我託管錢包、去中心化交易所（DEX）或非歐盟平台繼續持有和交易USDT。
但在合規中心化平台上，USDT的流動性已經歸零——對大多數普通用戶和機構來說，USDT在歐洲的實際可用性大幅縮水。
7月1日之後，還有多少加密公司會被清出歐盟？
7月1日不只是USDT的終點，也是MiCA「祖父條款」過渡期的終點。此前在各國國家法框架下臨時運營的3000多家加密服務商，必須在這一天前取得正式MiCA牌照。
目前僅約194家獲得授權。這意味著→ 約75%的企業可能被迫退出歐盟市場。
這反映出MiCA的真正影響遠不止一枚穩定幣的去留——它正在重塑整個歐盟加密行業的准入門檻。
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