歐元跌至一年低點，油價回落令歐央行加息預期降溫
Taylor Wilson
歐元兌美元本月累跌2.6%至1.135，創2025年6月以來新低；油價回落疊加經濟數據走弱，市場對歐央行二次加息的定價概率從50%驟降至20%，歐元反彈邏輯短期難以重建。
歐元為何突然大跌？
美伊協議恢復霍爾木茲海峽石油流通，油價回落直接削弱了歐元區的通脹壓力。
這意味著→ 歐央行「因為通脹高所以要加息」的理據被抽走了一大塊，市場隨即重新定價。
同時歐元區PMI（採購經理人指數，衡量企業經營活躍程度的月度調查）顯示經濟活動正在收縮，增長與通脹雙雙走弱，加息邏輯更難站穩。
歐央行接下來還加不加息？
互換市場數據顯示，交易員仍完全定價年內再加息25個基點，但第二次加息的概率已從50%降至20%。
凱投宏觀認為歐央行可能「加息一次即止」，並預計通脹將從5月逾3%回落至2027年底的2%目標。
拉加德本週的表態印證了此一方向——她表示近期數據並不要求「在現階段採取更有力的政策回應」。
簡單來說＝ 歐央行大概率只再加一次就收手，除非通脹再次超預期。
美元走強怎樣加重了歐元的壓力？
聯儲局上週釋放鷹派信號，美元全面反彈，歐元承壓不僅是自身弱，還被美元主動壓了一頭。
摩根大通將歐元目標價從1.13美元下調至1.10美元，理由是「增長企穩、通脹黏性以及美國經濟例外論的影子」。
這反映出市場敍事已經翻轉：年初華爾街普遍看歐元升至1.20，如今方向完全逆轉。
歐元兌英鎊的表現說明了甚麼？
歐元兌英鎊本月僅跌約1%，遠小於兌美元的2.6%跌幅。
這意味著→ 這輪走勢的主角是美元的強勢，而非歐元的單邊崩潰——若是歐元自身出了大問題，兌英鎊亦應同等幅度下跌。
接下來看甚麼？
MUFG經濟學家李·哈德曼指出：歐元區增長疲軟與能源價格下行的組合，正在緩解歐央行進一步加息的壓力。
油價回落雖緩解了通脹衝擊，卻也同步壓低了加息路徑預期，歐元的反彈邏輯因此難以重建。
簡單來說＝ 核心變量就一個——歐元區經濟能否在能源衝擊後真正修復起來；修復得了，歐元才有底氣反彈。
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