欧洲消费板块一季度盈利降超12%

欧洲消费板块嘅财报压力正喺集中暴露。彭博行业研究数据显示，MSCI欧洲可选消费指数一季度每股收益下降超过12%，明显差过之前下降2.4%嘅预期，其中占指数市值80%以上嘅公司已公布业绩。

呢个落差令可选消费成为欧洲财报季表现最弱嘅板块之一。同期MSCI欧洲指数整体盈利增长5.7%，说明问题唔系欧洲企业盈利全面恶化，而系消费链条承压更重。

奢侈品、汽车同酒店承压

压力主要落喺奢侈品、汽车同酒店三类公司。通胀削弱消费者购买力，关税威胁增加车企成本不确定性，中国市场竞争激烈就压缩欧洲品牌嘅增长空间。

地缘冲突进一步放大咗消费板块嘅压力。德意志银行分析师Adam Cochrane表示，伊朗战争对可选消费板块嘅冲击更明显，因为非食品零售支出可能被挤出，奢侈品还会受到旅游客流减少影响。

奢侈品公司需求降温已经显现。LVMH同开云都警告需求走弱，中东战争影响迪拜呢个关键购物中心嘅活动，都压低咗全球消费者信心。即使系通常更抗周期嘅爱马仕，都未能完全避开呢轮冲击。公司销售出现下滑并引发股价下跌，说明高端同稀缺模式可以提供缓冲，但系唔够完全抵消外部需求降温。

酒店业同样受到冲击，客流变化迅速反映到入住同收入预期。雅高表示，中东地区年初嘅强劲开局被冲突打断，其中阿联酋酒店受影响尤其明显，而阿联酋占其客房总数嘅3%。

汽车行业嘅压力更复杂。Stellantis嘅美国业务复苏可持续性受到投资者质疑，法拉利虽然利润提高，但一季度交付下降，原因之一系中东富裕客户推迟购买。

更大嘅变量仍然系关税。美国总统特朗普计划喺欧盟未迅速批准长期延迟嘅贸易协议时，对来自欧盟嘅汽车和卡车征收25%关税，令欧洲车企下半年利润更加难被市场定价。

局部亮点难改总体下修

板块内部并非全部走弱。奔驰预计下半年将受新车型和强劲订单支撑，宝马预计盈利能力保持稳定，保时捷喺大幅转离电动车后仍交出稳健