北約峰會前歐洲防務股反彈，多國軍費承諾提振信心
Alina Collins
高盛歐洲防務股籃子從6月低點反彈17%，市場押注北約安卡拉峰會將催化更明確的軍費承諾——但年內漲幅僅3.4%，遠遜大市，承諾能否化為真金白銀是核心懸念。
防務股反彈17%，憑甚麼？
高盛追蹤的歐洲防務股籃子從6月下旬低點反彈17%，升至逾一個月高位。
核心催化劑是即將召開的北約安卡拉峰會——摩根士丹利分析師里吉奧團隊明確稱之為「歐洲防務板塊的關鍵催化劑」，並認為當前是「具吸引力的入場時機」。
這意味著→ 市場在用價格提前投票：若峰會拿出超預期的軍費承諾，反彈便能延續；拿不出來，這17%可能就是頂。
年內只漲了3.4%，問題出在哪？
防務股年內漲幅僅約3.4%，同期斯托克600指數漲近10%——板塊整體跑輸大市。
投資者的核心疑慮：各國政府的軍費承諾到底能否變成實際支出。簡單來說＝ 口頭說要花錢同真正撥了款、簽了合同，是兩回事。
資金流向亦在分化：錢正從萊茵金屬、CSG等陸軍重裝備企業流向防空及軍事科技標的。這反映出市場判斷未來的錢更多會花在導彈防禦和技術升級上，而非傳統坦克裝甲。
哪些國家已經開始掏錢？
意大利：據「共和報」報道，可能在兩年內將軍事及安全支出提高約170億歐元（約194億美元）；麥迪奧班卡分析師認為萊昂納多和芬坎蒂尼將直接受益。
英國：上周發布國防投資計劃，承諾額外撥款150億英鎊（約200億美元）用於軍隊現代化；摩根士丹利預計將提振BAE Systems和勞斯萊斯。
德國：蒂森克虜伯海洋系統有望拿下120億歐元軍艦合同，加拿大又選定其為潛艇優先供應商（合同規模可達700億加元）——受此提振，該公司股價本月已漲25%。
500%漲幅背後，長周期邏輯是甚麼？
自2022年俄羅斯入侵烏克蘭以來，高盛防務籃子累計漲幅接近500%，2025年全年漲90%。
去年北約盟國在特朗普施壓下同意到2035年將國防支出提至GDP的5%，其中3.5%用於軍事裝備和人員。這意味著→ 這不是一次性刺激，而是一個持續十年的支出上升周期。
簡單來說＝ 只要地緣緊張不消退、美國繼續施壓，歐洲軍費就只能往上走——防務股的長期邏輯靠的是這條線，不是單次峰會。
峰會上還要看甚麼？
特朗普預計將繼續施壓盟國，要求軍費達GDP的5%；澤連斯基也可能藉峰會向西方爭取更多武器。
這意味著→ 峰會的核心看點不是「要不要花錢」——這已是共識——而是具體承諾的金額和時間表能否超出市場預期。
萊茵金屬此前受德國叫停護衞艦項目衝擊，KNDS隨後推遲IPO——這些負面事件說明，即便長周期向上，個別項目取消仍會對個股造成短期打擊。
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