AI退潮後歐洲股市板塊輪動提速，盈利超預期強化吸引力
nashnova research
全球資金從AI板塊撤退，歐洲斯托克600指數憑藉多元板塊結構成為再配置首選，三季度盈利超預期幅度達9.2個百分點領先美股，板塊輪動正從防禦轉向周期。
為甚麼資金突然湧向歐洲？
美國中期選舉民主黨橫掃國會，加劇了市場對AI交易過度集中的憂慮，資金開始削減AI敞口。
歐洲斯托克600指數板塊更分散，不像美股那樣集中押注科技股，這意味著→ AI退潮時歐洲受衝擊天然較小，反而成為資金的避風港。
巴克萊策略主管埃馬紐埃爾·科表示：「市場這種無差別拋售已經過度，歐洲相對而言有望受益。」
板塊輪動的方向變了嗎？
10月市場追捧的還是醫療保健、食品飲料——簡單來說＝ 就是波動小、像債券般穩定的「防禦資產」。
現在資金轉向對利率下降更敏感的周期股，包括銀行、礦業、非必需消費品。這反映出投資者押注利率將繼續走低，願意承擔更多風險。
凱普勒·舍弗羅策略師阿爾諾·吉羅認為，這種切換「可能有助於催生年末行情」。
歐洲企業到底賺了多少？
三季度歐洲與美國每股收益同比增速均約32%，但歐洲盈利超預期幅度達9.2個百分點，高於美股的7.6個百分點。
這意味著→ 歐洲公司不僅賺得多，而且比分析師預期的還多，「驚喜程度」比美股更大。
瑞銀策略主管馬修·吉爾曼指出，盈利改善正擴展到AI、電氣化和國防以外的領域，「盈利前景結構更加均衡」。
歐洲本地經濟那麼弱，指數憑甚麼漲？
高盛策略師指出，斯托克600指數超過一半的收入來自歐洲以外。
簡單來說＝ 這些公司雖然在歐洲上市，但錢是在全球賺的，所以全球需求回暖比本地GDP增速更重要。
即便歐洲本地經濟增速預計2027年僅1.3%（低於美國2.2%、全球3.3%），全球景氣度改善仍可支撐指數走強。
現在追進去，風險在哪？
九個行業已進入超買區間，短期過熱信號明顯，但大盤指數尚未觸發同類信號。
美國銀行調查顯示，全球投資者對歐洲仍維持8%的低配，這意味著→ 後續仍有資金繼續流入的空間，但低配本身也說明市場還未形成共識。
風險集中在三個方向：債券收益率和信用利差再度飆升、法國2028年4月總統選舉前的政治不確定性、以及油價若繼續下跌將侵蝕能源股盈利。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。