歐洲ETF結束十週淨流出，但美股吸金仍達歐洲37倍
N.R. Finch
截至6月19日當周，歐洲ETF錄得15億美元淨流入，終結連續十周失血——但同期美國ETF吸金560億美元，37倍的差距說明資金情緒只是局部回暖，遠非系統性轉向。
油價回落，點解歐洲比美國更受惠？
伊朗停火協議落地後，國際油價回落至衝突前約70美元/桶，霍爾木茲海峽供應中斷風險消退。
這意味著→ 歐洲是能源進口型經濟體，油價每跌一截，企業輸入成本和通脹壓力同步減輕；美國是能源出口國，油價下跌反而侵蝕其能源板塊利潤。
斯托克600指數升至歷史高位，工業、化工、旅遊、銀行、奢侈品等周期性板塊受益最明顯。
歐洲平過美股26%，點解資金仍然揀美股？
景順策略師安德拉斯·維格指出，斯托克600相對標普500存在26%的估值折讓，市場集中度亦更低，對想喺科技板塊以外做分散配置的投資者有吸引力。
簡單來說＝ 歐洲股票打咗七四折，行業亦更分散——但「平」本身唔等於「會升」。
據LSEG數據，標普500的2026年盈利增速預期為24.5%、2027年為18.1%，斯托克600僅14.3%和11.9%——盈利基本面的差距先至係資金用腳投票的核心理由。
策略師點睇呢輪回流嘅持續性？
北歐銀行策略師赫爾塔·阿拉瓦認為，能源成本下降和周期股輪動可帶動短期流入，但不足以形成「持久性再配置」；她指出歐洲2026年GDP增速依然偏低，僅能避免衰退。
瑞銀策略師傑里·福勒將尾部風險降低定性為「一次性水平位移」，而非持續跑贏的驅動力。
這意味著→ 兩位策略師判斷一致：油價利好係一劑止痛藥，唔係治本藥——歐洲要持續吸金，需要增長本身跟上嚟。
咩條件滿足咗，資金先會真正大舉回流？
百達策略師阿倫·賽表示，投資者仍在等待增長和財政支持轉化為實際經濟活動的明確證據，「目前還沒有足夠的證據支持大規模增配歐洲」。
他補充稱，廣泛的資金再配置可能需要德國基礎設施和國防支出在訂單和硬數據層面出現明顯起色。
簡單來說＝ 德國係歐洲經濟的火車頭，淨係講加大基建和國防開支唔夠——要見到實際訂單同施工數據，資金先會信。
投行立場喺度鬆動，但錢到咗未？
愛德蒙得洛希爾投資組合經理納比爾·米拉利警告，市場對歐洲企業每股盈利的預期仍過於樂觀，存在進一步下調風險。
佢嘅公司上月將歐洲評級上調至中性，但仍優先配置美國和新興市場——後兩者係AI周期的核心受益方。
巴克萊已撤銷對歐洲的看空立場，多家投行亦上調咗歐洲股市目標價。這反映出最悲觀的聲音喺度退潮——但從「唔再睇淡」到「真金白銀流入」之間，仲隔住盈利數據的驗證。
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