歐洲天然氣逼近2022年高位，庫存僅68%引冬季供應隱憂

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歐洲天然氣基準TTF合約報每兆瓦時81.10歐元，逼近2022年以來最高水平；庫存僅68%疊加美伊衝突切斷全球五分之一LNG供應，今冬氣價存在突破100歐元的風險。

價格漲到了甚麼程度？

荷蘭TTF前月合約盤中一度漲4%，截至阿姆斯特丹時間上午9:11報每兆瓦時81.10歐元，漲幅收窄至1.3%。

價格維持在2022年以來最高水平附近。這意味著→ 歐洲正重新逼近俄烏衝突初期的能源緊張狀態。

今年以來歐洲氣價已累計上漲近兩倍，直接推高通脹，並威脅本已脆弱的經濟前景。

歐洲整體儲氣設施庫存僅約68%，遠低於季節性正常水平；德國更低，只有56%。

簡單來說＝取暖季即將來臨，但「油缸」只入了一半多少少的氣，德國連六成都不到。

德國政府已與國有能源企業磋商支持儲氣工作，市場正密切關注後續採購動向。

2027年夏季合約價格已高於隨後冬季合約，溢價本周擴大至歷史紀錄水平。

這意味著→ 正常情況下冬季氣價高過夏季，現在卻反轉——夏天補庫的成本比冬天用氣還貴。

簡單來說＝夏天囤氣在經濟上已經不划算。若全球供應持續偏緊，歐洲將連續第三年面臨夏季補庫困難。

美伊戰爭持續切斷全球約五分之一的LNG（液化天然氣）流量，目前尚無結束跡象。

特朗普表示衝突將在11月美國中期選舉後結束，副總統萬斯亦予以背書，但市場對此時間表存疑。

這反映出供應端的不確定性不僅取決於戰場，更取決於美國政治日程——選舉節奏可能比軍事節奏更關鍵。

彭博行業研究分析師帕特里西奧·阿爾瓦雷斯指出：若中東供應中斷持續、庫存維持歷史低位，今冬氣價存在逼近每兆瓦時100歐元的風險，較當前高約20%。

若衝突進一步升級，價格甚至可能突破每兆瓦時120歐元。

德國補庫進展與霍爾木茲海峽局勢走向，是檢驗這一風險能否兌現的兩個關鍵節點。

亞洲LNG需求持續旺盛，冷冬來臨後歐亞買家的競價爭奪料將更趨激烈。

這意味著→ 歐洲不僅要面對自身庫存缺口，還要同亞洲搶同一批貨源——價格上行壓力來自兩個方向。

簡單來說＝全球天然氣市場正在變成一場「邊個出價高邊個拎貨」的競賽，歐洲並不佔優。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。