歐洲天然氣逼近三年高位，儲氣率僅67%
nashnova research
歐洲天然氣基準期貨報每兆瓦時約74歐元，觸及逾三年最高水平；距供暖季不足一個月，儲氣率僅67%，遠低於83%的季節性均值，意味著歐洲正以極薄的安全墊迎接冬天。
67%的儲氣率代表甚麼？
歐洲當前儲氣率67%，季節性均值為83%——缺口達16個百分點。
這意味著→ 歐洲以異常低的庫存進入冬季，一旦遇上寒潮或額外供應中斷，幾乎沒有緩衝餘量。
簡單來說＝ 正常年份這時候「糧倉」該裝到八成滿，現在只有不到七成，稍有風吹草動就可能不夠用。
交易商正競相補庫，直接推高現貨價格——TTF前月期貨報每兆瓦時73.75歐元，升0.6%。
歐洲靠甚麼搶氣？
能源諮詢機構Timera Energy指出：歐洲正通過抬價與亞洲爭奪邊際液化天然氣（LNG）資源。
這意味著→ 歐洲買家願出更高價格，將本該流向亞洲的LNG船「截」過來。
這反映出一場零和博弈：歐洲補庫越急，亞洲價格敏感地區（如南亞）的供應就越緊。
霍爾木茲海峽的變數有多大？
伊朗稱與阿曼就霍爾木茲海峽（全球約兩成石油及大量LNG經此通行的咽喉水道）通行問題的協議「即將落地」，包含臨時安全航線安排。
但美國立場未明——上週末美軍打擊伊朗油輪，伊朗隨即警告阿曼附近海域船隻面臨遭襲風險。
一艘上月初在卡塔爾裝載的LNG船已駛過海峽、目的地為巴基斯坦，是7月以來首次可見的LNG出口紀錄。
波斯灣航道若恢復，誰受益、誰受損？
若波斯灣LNG流量更大範圍恢復，南亞等價格敏感地區將率先獲得供應緩解。
但硬幣另一面：部分貨源可能被分流，原本流向歐洲的船少了，歐洲補庫壓力不減反增。
說白了＝ 航道通了是好事，但氣就那麼多——南亞多拿一船，歐洲就少搶一船。
接下來看甚麼？
儲氣缺口能否在供暖季前收窄，是判斷氣價能否回落的關鍵驗證節點。
兩個變量決定方向：① 霍爾木茲海峽通行是否真正恢復 ② 歐洲抬價搶氣的力度能否填上16個百分點的缺口。
這意味著→ 短期內氣價易升難跌；只有庫存數據持續改善，市場才有理由鬆口氣。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。