歐洲天然氣價格近月漲近50%，逼近伊朗戰爭高點
Taylor Wilson
歐洲天然氣基準荷蘭TTF合約升破每兆瓦時62歐元，較6月底漲約49%，逼近美伊衝突初期高點。熱浪、核電減產、LNG遭亞洲搶走、儲氣進度落後——四重壓力疊加，冬季供應缺口風險正在成形。
氣價漲了多少，跟油價比呢？
荷蘭TTF合約周三升至每兆瓦時逾62歐元，較6月底漲約49%，逼近美伊衝突爆發初期高點。
英國天然氣同期漲幅同樣約49%，至每英熱單位151.29便士。
布倫特原油同期漲幅約20%，至每桶93美元上方。這意味著→ 天然氣對地緣衝突的價格敏感度遠高於原油。
為甚麼偏偏現在漲得這麼猛？
睿咨得（Rystad）分析師哈爾澤指出：3、4月份歐洲剛過冬季，需求低迷，同樣的衝突消息對氣價衝擊有限。
現在冬季供暖季臨近，補庫時間窗口正在收窄，市場對美伊局勢的每一步進展都更加敏感。
簡單來說＝ 同樣的壞消息，放在夏初是「還有時間應對」，放在入冬前就是「來不及了」。
供應端出了甚麼問題？
熱浪推高用電 → 冷氣需求激增，法國部分核電機組（核電站在高溫下須降低出力以保護冷卻水源）被迫減產 → 燃氣發電補位，額外消耗天然氣。
亞洲搶走LNG貨輪：亞洲同樣高溫，出價更高。法國7月僅預計接收13批LNG貨輪，為逾五年月度最低；8月已有8批被轉道亞洲，預期到港量降至26批。
哈爾澤表示，儘管歐洲氣價持續攀升，目前價格仍不足以將LNG從亞洲市場吸引回來。這意味著→ 歐洲在這場全球搶氣競賽中暫時處於下風。
儲氣進度夠不夠過冬？
德國目標11月初前將儲氣設施填充至70%，但目前僅完成45%。
挪威國家石油公司（Equinor，歐洲最大天然氣供應商）周三警告：歐洲可能無法在冬季前完成儲氣目標，届時氣價將劇烈波動。
其首席財務官雷坦對彭博電視表示：「這是一個脆弱的局面，我們對如何進入冬季非常不確定。」
霍爾木茲海峽是關鍵變量嗎？
睿咨得基準情景假設霍爾木茲海峽（連接波斯灣與外部海域的咽喉航道）將在今年四季度前重新開放，届時卡塔爾可恢復滿負荷LNG出口。
但若封鎖時間延長，歐洲可能無法完成儲氣目標。國際能源署（IEA）本周亦警告：「海灣地區出口恢復的進一步延遲，有可能使市場持續偏緊。」
這反映出 整個歐洲天然氣安全的命運，很大程度上懸在一條海峽的通航狀態上。
歐洲比俄烏衝突時更脆弱嗎？
哈爾澤指出，歐洲自俄烏衝突以來已將年度天然氣消費量削減約20%，並新建了多座LNG接收和再氣化終端。
這意味著→ 高儲氣水平的重要性已不及以往——即使儲氣沒填滿，新增的進口能力可以部分彌補。
但他同時強調，這並不能完全消除冬季供應缺口的風險。簡單來說＝ 歐洲的抗風險能力比兩年前強了，但遠沒有強到可以高枕無憂。
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