歐股Q2漲10%創五年最佳，科技板塊領漲
Taylor Wilson
歐洲斯托克600指數二季度累漲10.05%，創2020年10月以來最強單季表現，收盤刷新歷史紀錄；AI需求與油價回落是兩條主線，但下半年的利率路徑和業績季將決定漲勢能否持續。
科技板塊漲了多少，邊個最猛？
科技板塊二季度累漲超30%，創2001年10月以來最大季度漲幅，是本輪行情最大贏家。
成分股中，ASML漲約6.8%，英飛凌漲近4.4%，意法半導體漲1.4%；AI基礎設施設備商西門子能源重申需求強勁後漲5.6%。
這意味著→ 資金最先湧向的是造晶片的設備和能源配套，而非軟件——德國SAP跌約1.9%，法國凱捷跌2.9%，硬件與軟件走勢明顯分化。
油價回落點樣攪動板塊輪動？
美伊停火協議落地後油價回落至衝突前水平，能源板塊二季度累跌超10%。
但拉長到上半年睇，2月末美以伊衝突曾推動油價大漲，油氣板塊上半年仍累漲逾20%。簡單來說＝ 一季度靠衝突賺的錢，二季度吐回去一部分，但整體仍是正收益。
汽車板塊是上半年表現最差的歐股板塊，累跌近20%——霍爾木茲海峽封鎖期間零部件供應鏈受衝擊，至今未完全恢復。
除咗科技同能源，仲有邊啲板塊值得留意？
工業金屬因供應擔憂上漲，基礎資源板塊上半年漲逾16%。
旅遊板塊隨地緣局勢緩和二季度反彈近20%，創2023年1月以來最大季度漲幅；銀行板塊二季度累漲逾20%，6月單月漲逾6%。
西班牙Ibex 35與意大利富時MIB同樣錄得逾五年最大單季漲幅。這反映出 本輪行情並非科技股獨舞，南歐市場同樣受惠於風險偏好回升。
歐股估值真係比美股平？
J O Hambro投資組合經理蘭卡斯爾指出：「你不需要為經濟增長支付過高溢價……與美國科技股或亞洲半導體股相比，歐洲公司創造了相當多的價值投資機會。」
這意味著→ 漲了10%之後，部分機構仍然認為歐股估值相對合理，買入邏輯尚未走完。
德意志銀行策略師預計歐洲企業盈利將增長14%，比市場普遍預期高出2個百分點。
下半年最大的不確定性係咩？
Capital.com分析師羅達警示：「這輪價格走勢究竟只是噪音還是信號，未來幾天甚至幾周內會更清楚。」
據LSEG數據，交易員目前預計歐洲利率年內還將再上調25個基點。歐央行年度論壇上，政策制定者警告油價衝擊將在經濟中持續發酵。
簡單來說＝ 漲勢的「燃料」——AI需求和油價回落——短期仍在，但利率若繼續上行，企業盈利壓力會逐步浮現，業績季就是第一個驗證窗口。
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