歐洲Q4航空燃油缺口達51萬桶/日，庫存跌至七年低位
nashnova research
歐洲第四季度航空燃油日缺口將達51萬桶，中東斷供迫使歐洲轉向韓國等遠距離賣家，但ARA樞紐庫存已跌至七年最低——供需缺口正在推高歐洲柴油基準價至歷史新高。
每日缺51萬桶，這個窟窿有多大？
Energy Aspects預測，歐洲Q4航空燃油缺口達每日51萬桶，Q3格局基本一致。
同期美國僅盈餘每日1.8萬桶，亞太盈餘每日41.9萬桶。這意味著→ 全球航空燃油並不短缺，缺的是歐洲拿得到的那一份。
簡單來說＝ 油不是沒有，是運不到——歐洲的問題不在產量，在供應鏈被切斷後的地理錯配。
供應為甚麼突然斷了？
今年3月伊朗戰爭爆發後，歐洲約一半的航空燃油進口來源被切斷。
中東是歐洲傳統上最近、最便宜的供應商，斷供後歐洲被迫轉向尼日利亞、美國、加拿大等遠距離賣家。
這意味著→ 運輸距離變長、成本變高、交貨週期拉長——每一項都在加劇短缺。
韓國怎麼成了歐洲的「救火隊」？
Kpler船運數據顯示，9月歐洲自韓國進口航空燃油已達每日約12.9萬桶，為2022年10月以來最高。
背後是韓國煉油產能在擴張：7月航空燃油產量達近1,389萬桶，創七年新高；7月煉油加工量每日270萬桶，較6月增長16%。
說白了＝ 韓國工廠開足馬力多煉出來的油，正好補上中東斷供留下的空缺——但從韓國運到歐洲，航程遠比中東長得多。
庫存跌到甚麼程度了？
截至9月10日當周，ARA樞紐（阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛普，歐洲最大煉油及儲油中心）航空燃油獨立庫存已降至七年最低。
進口量在漲，庫存仍在跌。這反映出當前的進口速度仍追不上消耗速度。
Sparta Commodities大宗商品主管詹姆斯·諾埃爾-貝斯威克指出，歐洲預計將持續面臨航空燃油短缺，進口需求將延續。
套利窗口為甚麼關不上？
歐亞柴油基準價差持續擴大，本周歐洲柴油價格已創歷史新高，高於亞洲柴油市場。
這意味著→ 亞太煉廠把油賣到歐洲比賣在本地更賺錢，套利窗口越開越大，出口動力不會自行消退。
但關鍵懸念仍未解：中東局勢未見緩和，歐洲Q4能否填補缺口，取決於亞太產能能否持續釋放、以及套利窗口能否維持足夠久。
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