歐元區6月綜合PMI升至49.5超預期，製造業小幅回落
Claire Weston
歐元區6月綜合PMI從48.5升至49.5，超出預期但仍低於盛衰線，私營部門整體仍在收縮；製造業PMI小幅回落至51.3，製造業與服務業的分化格局延續。
綜合PMI超預期，點解仍然唔算好消息？
6月綜合PMI升至49.5，較5月的48.5改善1個點，好過市場預期。
但50是盛衰線（高於50代表擴張，低於50代表收縮），49.5仍在線下——這意味著→ 歐元區私營部門活動整體仍在萎縮，只是萎縮速度放慢了。
簡單來說＝ 病人在好轉，但未出院。
服務業回暖，拉動力有幾大？
服務業PMI從47.7升至48.9，是今次綜合讀數改善的主要驅動力。
但服務業本身仍低於50，依然處於收縮區間。
這意味著→ 服務業只是「跌少咗」，並非真正恢復增長；綜合PMI改善更多靠服務業「少拖後腿」，而非「帶住跑」。
製造業仍在擴張，但勢頭是否在減弱？
製造業PMI從5月的51.6小幅下滑至51.3，低過預期，但仍在50以上，維持擴張。
這反映出製造業連續擴張的動能正在消退——擴張仍在，但越來越慢。
這意味著→ 製造業是歐元區目前唯一仍在「加分」的板塊，一旦佢亦跌穿50，經濟下行壓力會明顯加大。
製造業擴張、服務業收縮——呢種分化意味著甚麼？
歐元區當前呈現「製造強、服務弱」的分化格局：製造業PMI 51.3（擴張），服務業PMI 48.9（收縮）。
簡單來說＝ 工廠仍在開工，但餐廳、旅遊、顧問等行業仲未緩過來。
兩者能否同步回升，是判斷歐元區經濟能否重返增長軌道的關鍵觀察點——只要服務業持續拖後腿，綜合PMI就好難企上50。
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