亞洲暖冬預期或緩解歐洲LNG供應緊張

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受強厄爾尼諾影響，東亞今冬氣溫預計偏高約3°C，取暖用氣需求有望下降；若亞洲少買，歐洲現貨市場將多出可採購的LNG，但卡塔爾出口驟降約4000萬噸的結構性缺口仍是最大變數。

亞洲暖冬的邏輯是甚麼？

據路透報道，強厄爾尼諾（一種周期性海洋增暖現象，會推高沿岸及下游地區冬季氣溫）正在影響東亞。

日本、韓國、台灣及中國北方今年12月至明年3月氣溫預計較常年偏高約3°C。

這意味著→ 取暖用氣需求大概率下降，東亞買家毋須像寒冬般在現貨市場搶貨。

中國、日本、韓國和台灣自2016年以來合計佔全球LNG進口量約55%，是最大買家群體。

極寒冬季這一比例曾大幅飆升——2018年第一季達68%，2021年第一季達63%，當季進口超6100萬噸，比季度均值高出約23%。

簡單來說＝東亞一「搶貨」，全球現貨市場就緊；東亞一鬆手，歐洲就多出可買的氣源，競爭烈度下降。

歐盟天然氣庫存目前約75%，而2020年以來同期均值約91%，缺口明顯。

荷蘭TTF基準價格（歐洲最主要的天然氣交易定價錨）今年均價約18.06美元/百萬英熱單位，較2025年均值上漲約51%。

亞洲LNG現貨價格同期均價約19.15美元/百萬英熱單位，漲幅更大，約58%。

卡塔爾為2025年全球第二大LNG出口國，但今年首九個月出口量較去年同期下降約65%，累計減少約4000萬噸。

這反映出供應端出現了結構性收縮，而非短期波動。

美國LNG出口已同比增長約22%創新高，但仍難以完全填補卡塔爾留下的缺口。

歷史數據顯示，溫和冬季與寒冷冬季之間，東亞LNG單季進口量差異可達數百萬至逾千萬噸——對歐洲現貨供需有實質影響。

但卡塔爾出口缺口約4000萬噸，遠超單季亞洲需求波動能釋放的量級。

簡單來說＝暖冬能幫忙，但幫不了那麼多。歐洲氣價能否從高位回落，核心要看兩件事：卡塔爾出口何時恢復，以及美國等替代供應能否持續放量。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。