Fabrinet季報創紀錄並啟動第11廠房，Q2指引營收最高16.5億美元

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光電代工龍頭Fabrinet首財季營收14.74億美元、按年增51%均創歷史新高，Q2指引上探16.5億美元再超預期，數據中心光互聯正把這家泰國工廠推入產能軍備賽。

這份季報到底有多強？

首財季營收14.74億美元，按年增長51%，高於公司自身指引及華爾街預期的14.1億美元。

調整後每股收益4.34美元，同樣創歷史紀錄，超出分析師預期的4.20美元。

毛利率12.1%，略低於去年同期的12.3%，但高於市場預期的12%。這意味著→ 增長並沒有以犧牲利潤率為代價，規模效應正在兜底。

盤後股價大漲13.5%至337.21美元——此前正常交易時段收跌3.9%，市場在盤後徹底翻轉了情緒。

數據中心產品收入7.77億美元，按年增78%、按季增16%，佔總營收53%，是增速最快的板塊。簡單來說＝超過一半的錢來自數據中心，這已經不是「多元業務」，而是一架單引擎飛機。

通信基礎設施光學與網絡產品收入4.44億美元，按年增35%；汽車、工業及其他專業市場收入2.53億美元，按年增20%——其他板塊也在漲，只是被數據中心的光芒蓋住了。

CEO格雷迪指出，多軌道互聯（multi-rail，多條光路並行傳輸數據）和光學電路交換（OCS，用光信號替代電信號做網絡交換）兩個項目「才剛剛起步」。這意味著→ 當前的78%增速還沒有吃到這兩塊新需求。

Q2營收指引16億至16.5億美元，non-GAAP每股收益4.77至4.92美元，均超華爾街預期。

管理層預計增長仍由數據中心領跑，通信基礎設施及汽車工業板塊也將實現按季和按年增長。

CFO斯韋爾哈表示Q2利潤率將有所改善，「效率提升和規模效應將推動利潤率的邊際改善」——與上季度強調季節性壓力的口風形成對比。這反映出管理層對產能消化的信心在升級。

泰國春武里園區的第10號廠房預計明年1月完工，届時將為全球產能增加逾50%。

緊接著啟動第11號廠房建設，新增約150萬平方英尺面積，帶來約30億美元增量營收產能——是公司迄今最大的單次擴產。

同時在美國矽谷完成聖克拉拉新址購置，「使矽谷產能增加了一倍以上」。簡單來說＝ Fabrinet在押注：數據中心對光模組的需求不是一個周期高點，而是一條持續上升的曲線，所以它敢同時在泰國和美國兩頭加碼。

季末持有現金及短期投資7.57億美元，經營性現金流2,100萬美元，資本支出1.59億美元（含7,700萬美元聖克拉拉新址收購款），自由現金流為流出1.37億美元。

這意味著→ 這個季度自由現金流是負的，擴產正在大量吃現金。但負現金流主要由一次性地產收購拉動，剝離這筆7,700萬後，核心資本支出約8,200萬美元，壓力可控。

GAAP淨利潤1.03億美元，其中包含一筆2,100萬美元的非現金未實現虧損（Raytek少數股權投資相關）及2,000萬美元的「支柱二」（Pillar Two，經合組織全球最低稅率框架）補充稅撥備——這兩筆都是非現金項目，不影響實際經營。

NPO（近端封裝光學，把光模組貼近晶片以縮短信號距離）預計本財年下半年開始貢獻營收；CPO（共封裝光學，把光模組直接封裝在晶片上）「似乎還要更遠一些」。

Building 10明年1月完工、Building 11隨即開建——後續季度能否持續將新增產能轉化為營收，是驗證增長邏輯的核心節點。

匯率波動仍是毛利率的最大變量，CFO斯韋爾哈專門點出了這一風險。說白了＝工廠在泰國、客戶付美元，泰銖匯率一動，利潤率就跟著晃。

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