油氣價格回落緩解通脹壓力，英債領漲歐洲債市
nashnova research
油價跌穿95美元、天然氣同步走低，通脹憂慮降溫推動歐洲債市全線上揚，10年期英債收益率下跌近7個基點，交易員隨即削減了對歐央行和英倫銀行的遠期加息押注。
歐洲債市漲了多少？
英國國債領漲：10年期收益率跌近7個基點，2年期和5年期各跌6個基點，分別降至4.87%和4.94%。
德國10年期國債收益率同步下跌5個基點至3.59%，方向一致但幅度略小。
法國國債表現墊底——官方數據顯示6月法國國債佔GDP比重升至119%，財政壓力拖累法債走勢。
油價為何突然大跌？
布倫特原油從此前115美元以上的近期高位大幅回落，跌穿95美元，創一個多月新低。
背後有兩條消息：一是歐盟官員表態不預計美國將禁止柴油出口；二是卡塔爾正與美國、伊朗就中東衝突舉行會談，地緣緊張有所鬆動。
這意味著→ 市場此前最擔心的兩個風險——供應中斷和衝突升級——同時降溫，油價因此快速釋放溢價。
柴油出口禁令的擔憂從何而來？
美國是全球最大的柴油出口國，2026年第三季度對歐洲的柴油出口量預計達每日36萬桶，較衝突前的每日25萬桶大幅上升。
英國和荷蘭對美國柴油依賴尤為突出：2026年8月，美國柴油佔兩國柴油進口總量的62%至72%。
簡單來說＝ 如果美國真的禁了柴油出口，英國和荷蘭的能源供應即刻出大問題，整個歐洲的通脹預期都會被推高。歐盟官員的表態，等於給市場派了定心丸。
對央行加息預期有甚麼影響？
交易員削減了遠期加息押注：2027年12月合約顯示，歐洲央行加息定價下降6個基點至92個基點，英倫銀行加息定價下降5個基點至110個基點。
這意味著→ 市場現在認為，如果能源價格繼續走低，央行加到更高利率的必要性正在下降。
但反過來說，能源價格能否持續回落，才是決定這輪債市反彈能走多遠的關鍵變量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。