美聯儲與英國央行調查銀行對簡街及城堡證券的曝險

nashnova research

2026-09-24发布阅读约 3 分钟

美聯儲與英國央行要求全球大行披露對簡街和城堡證券的貸款規模，直接導火線是7月一隻AI主題基金以4倍槓桿爆倉、淨值單月暴跌78%——監管層正在追問：銀行對這些超級交易商的風險敞口，到底有冇人喺度實時盯住。

這場爆倉到底發生了甚麼？

前OpenAI研究員阿申布倫納創立的「情境感知」基金，以約4倍槓桿透過高盛總收益互換（一種令基金毋須直接買股票、而係同銀行「對賭」升跌的合約）做多AI硬件、做空軟件，截至6月淨值累計升439%，管理規模達450億美元。

7月AI股回調、軟件股反彈，多頭空頭兩條腿同時蝕錢。Nebius、Sandisk、SharonAI各跌約50%，SK海力士跌幅接近50%。追加保證金通知接連而至，基金數日內清空全部公開股票持倉。

這意味著→ 高槓桿押注單一主題（AI），一旦方向逆轉，兩條腿同時失血，冇任何對沖可以救場。

城堡旗下惠靈頓基金在不足24小時內以約九折價格接下全部持倉，擊敗千禧管理和簡街。城堡惠靈頓當月升5.94%，創2022年以來最佳單月表現，約半數年內收益來自這筆交易。

此後三星期，城堡透過約100筆大宗交易將超過80%的持倉轉手，涉及金額逾40億美元。

高盛從向該基金提供融資中賺取逾2億美元費用，為其主經紀業務中收費最高的單一客戶。簡單來說＝基金爆倉，提供槓桿的銀行同抄底的對沖基金反而係最大贏家。

簡街既係「情境感知」基金的投資者，自營賬簿亦重倉Sandisk、美光、博通、超微電腦等AI動量股，7月單月蝕約150億美元。

但呢筆虧損並未傷筋動骨——至8月初，簡街年內淨交易收入已達400億美元，超過其2025年全年399.6億美元的歷史紀錄。

這反映出監管層真正擔心的問題：一間做市商單月可以蝕150億美元，說明佢承擔的風險遠超典型做市商的範疇，而銀行對佢的貸款敞口到底有幾大，此前並唔透明。

美聯儲與英國央行審慎監管局（PRA）重點追問三件事：呢啲交易公司的風險偏好有幾大、銀行對其敞口在日內點樣變化、以及風控機制在極端行情下是否真正起作用。

簡單來說＝監管層在問一個根本問題——當AI交易7月急速逆轉時，銀行的主經紀部門到底有冇實時監控日內保證金，定係事後先發現個窿。

這反映出後沃爾克規則時代一個更深層的隱憂：大量交易風險從銀行自營遷移到做市商同對沖基金，但監管視野並冇跟住遷移，風險可能喺監管盲區悄悄積累。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。