美聯儲公信力存疑，多家基金轉向澳洲歐洲債券
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多家環球債券基金正將資金從美債轉向澳洲、歐洲及亞洲市場，核心原因是市場對美聯儲控制通脹能力的信任正在動搖——這意味著美債拋售壓力還在加大。
邊個在賣美債、買咗啲乜？
管理1.1萬億美元的施羅德集團正做空美國5年期和10年期國債，同時買入澳洲、英國和歐元區的短端政府債券。
日內瓦嘉馬資產管理正考慮增持澳洲、韓國、新加坡及挪威債券，同時削減長端美債持倉。
貝萊德亞太區在報告中建議轉向亞洲市場，並指出中國國債可充當防禦性錨點，澳洲、印度等市場提供分散化價值。
點解唔信美聯儲了？
美聯儲主席沃什多次承諾將通脹壓回2%目標，但消費者價格仍以3.5%同比漲幅上行，政策利率卻維持在3.5%–3.75%不動。
這意味著→ 口頭說要壓通脹，實際卻無加息——市場認為「得個講字」，於是自行出手：將30年期美債收益率推至2007年以來最高。
簡單來說＝ 投資者不再等美聯儲出牌，而是自行用拋售為長端利率定價。彭博策略師克蘭菲爾德的原話：「宏觀交易員正在填補美聯儲留下的真空，自行作出裁決。」
錢往邊度流、邏輯係乜？
過去三個月，美國30年期國債收益率上行約27個基點，澳洲同期限僅上行約8個基點，英國僅上行約4個基點——分化非常明顯。
施羅德澳洲固收主管伍德指出：「美國以外存在大量機會，澳洲、歐洲和英國等市場的央行應維持利率不變，而市場定價尚未充分反映這一點。」
這反映出一個更深層的邏輯：這些國家的央行溝通更清晰、通脹更穩定、財政基本面更穩健，資金正從「不確定」流向「更可預測」。
亞洲市場憑乜接得住？
安本集團高級組合經理傑羅姆·泰指出，亞洲許多市場受益於更穩定的通脹和更穩健的財政，與美國利率的相關性下降提供了更好的分散化效果。
嘉馬的德梅洛選擇韓國、新加坡等市場的理由很直白：這些央行「遵循相同的溝通框架，我們理解其政策反應機制」。
簡單來說＝ 投資者要的不是高收益，而是「說到做到」——央行說乜就做乜，利率走向可預測，這就是資金流過去的根本原因。
呢個趨勢能持續嗎？
核心懸念在於：若美聯儲遲遲不以實際加息行動支撐鷹派表態，資金向非美債市場的轉移可能加速。
但反過來，如果後續通脹數據倒逼美聯儲真正加息，美債收益率的吸引力可能回升，資金流向也會逆轉。
這意味著→ 接下來的通脹數據是關鍵變量——它決定美聯儲是繼續「得個講字」，還是被迫動手，而這將直接左右全球債券資金的去向。
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