美聯儲鷹派信號壓制日圓 看空押注升至九年高位
Miles Bennett
美聯儲鷹派信號推動美元走強，日圓兌美元一度跌至160.79——2024年7月以來最低，日本當局11.73萬億日圓創紀錄干預成果被市場悉數抹去，看空日圓的投機押注升至九年高位。
日圓為何突然跌得這麼急？
美聯儲最新議息會議釋放鷹派信號，利率市場已基本完全計入10月前至少加息一次的預期。
這意味著→ 美元利率優勢進一步擴大，資金由日圓流向美元的動力更強。
日圓兌美元周三一度觸及160.79，為2024年7月以來最低，完全抹去日本當局自4月以來的干預成果。
日本央行加了息，為何無效？
日本央行本周二已上調政策利率，但市場認為收緊步伐遠遠不夠——既追不上通脹，亦穩不住匯率。
副行長內田真一在記者會上表示，匯率對經濟有重要影響，但並非貨幣政策的直接目標。
這意味著→ 市場將此解讀為「央行對日圓貶值的容忍度比預期更高」，拋售日圓的信心反而更足。
創紀錄干預花了多少錢？如今還剩甚麼？
4月28日至5月27日，日本當局累計動用11.73萬億日圓（約736億美元）干預匯市，創歷史新高。
據財務省儲備數據，市場普遍認為當局出售了部分美國國債等海外資產來籌集彈藥。
簡單來說＝ 花了破紀錄的錢把日圓拉回來，結果市場一個月就全部吃掉，等於白做。
除利差外，還有甚麼在壓日圓？
日本高度依賴原油進口，美伊衝突引發的油價上漲推高進口成本，增加企業買入美元的需求。
美國與伊朗近期雖達成臨時協議，同意重啟霍爾木茲海峽航運並推動停火，但這一利好並未明顯提振日圓。
這反映出當前日圓的壓力屬多重疊加——利差、能源、市場情緒同時施壓。
投機資金在賭甚麼？
看空日圓的投機押注已升至九年來最高水平，顯示日圓套利交易（借入低息日圓、買入高息美元資產的策略）正在捲土重來。
簡單來說＝ 全球投機資金正大規模押注「日圓還會繼續跌」，而且下注規模是近十年之最。
下一個關鍵價位在哪？
技術面上，161.95日圓兌1美元是下一個關鍵驗證節點。
一旦跌破此水平，日圓將觸及1986年12月以來對美元的最低紀錄，届時市場對當局再度出手干預的預期將顯著升溫。
日圓能否企穩，取決於美聯儲政策路徑與日本央行收緊節奏之間的利差博弈能否出現轉機。
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