美聯儲維持儲備管理購買規模100億美元
Miles Bennett
美聯儲紐約聯儲宣布下一周期繼續購買100億美元短期國債，規模連續三個月持平；在財政部即將大規模發債抽走流動性的背景下，這一「按兵不動」本身就是一個信號。
美聯儲這次到底買了甚麼、買了多少？
紐約聯儲公開市場操作部門將在截至8月13日的周期內購買約100億美元短期國債（期限不足一年），與前兩個周期規模持平。
同期還計劃開展約176億美元的再投資購買，用到期債券本金繼續買入新券。
這意味著→ 美聯儲並無加大注水力度，而是選擇以最小油門維持儲備補充。
為何不多買一些？儲備不是越多越安全嗎？
截至7月8日，銀行體系儲備為3.14萬億美元，高於去年底的2.85萬億美元——短期內並不缺錢。
過去一個月資金面整體寬鬆：現金持續流入貨幣市場基金，有擔保隔夜融資利率（SOFR，銀行之間借隔夜錢的價格）大部分時間低於超額準備金利率（IORB，美聯儲付給銀行的利息），上週更觸及近六週低點。
簡單來說＝ 銀行間借錢的價格比美聯儲給的利息還低，說明市場上錢是夠用的，沒有理由急著多買。
從400億砍到100億——這條路是怎樣走下來的？
2025年底美聯儲停止縮表（量化緊縮），轉為買入短期國債向系統注入儲備。
去年12月啟動時月度規模約400億美元，時任主席鮑威爾稱之為「前置式」操作——趕在4月納稅季前把水加夠。
此後4月削至250億、5月再削至100億，兩次削減幅度均超出市場預期。
這反映出 美聯儲認為最緊張的窗口已過，儲備已回到舒適區間，操作正從「應急補水」切換到「日常維護」。
前方最大的變數是甚麼？
美國財政部預計將擴大國債供給，並把現金餘額提升至逾1萬億美元——這意味著→ 大量資金將從銀行體系流向財政部賬戶，相當於市場被「抽水」。
美聯儲上月修訂政策執行說明，明確表示儲備管理購買可臨時暫停；紐約聯儲市場部門負責人佩利（Roberto Perli）重申操作並無預設路徑，可逐月上調或下調。
說白了＝ 美聯儲給自己留了充分的靈活空間：財政部一旦大規模發債導致錢緊，購買規模隨時可以往上調；反之亦可繼續壓低甚至暫停。
核心懸念：購買規模能否在財政部擴表壓力下保持穩定，是市場持續關注的焦點。
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