美聯儲政策迷霧疊加AI疑慮，中概股逆勢上漲
0xBroomberg
美聯儲維持利率不變卻放棄前瞻指引，疊加AI投資回報存疑，美股美債雙雙承壓；資金轉向中概股，納斯達克金龍中國指數累計漲1.7%，與納指100同期跌2.1%形成鮮明反差。
美聯儲到底做了甚麼，令市場如此恐慌？
新任主席沃什（Kevin Warsh）做了兩件事：維持基準利率不變，同時取消政策前瞻指引和利率點陣圖。
這意味著→ 美聯儲不再向市場預告下一步行動，投資者只能自行揣測，不確定性直接升至頂點。
背景是通脹已連續五年高於目標，市場開始質疑美聯儲是否仍有能力控制通脹。
資金從哪裏流出、又流向了哪裏？
美股與美債同時受壓：納斯達克100指數下跌2.1%，長端美債價格亦同步下行。
與此同時，納斯達克金龍中國指數上漲1.7%——該指數追蹤在美國上市的最大一批中國企業。
簡單來說＝ 資金正從「貴且不確定」的美股撤出，流向「便宜且利空已消化」的中概股。
AI投資的疑慮在這輪輪動中扮演甚麼角色？
雲服務商（亞馬遜、微軟、谷歌等）此前大舉投入AI基礎設施，但市場開始追問：這些投入究竟能否產生回報？
這反映出一個更深層的擔憂——AI交易可能正在降溫，而美股科技板塊對AI故事的定價已經偏高。
兩重不確定性疊加——美聯儲方向不明、AI回報存疑——共同加劇了美股波動。
中概股為何突然變成「防禦性資產」？
旭富投資管理合夥人王晨指出：在美上市中國股票既非擁擠交易，也非高槓桿押注，在當前環境下反而成為避風港。
以阿里巴巴為代表的中概股此前因利潤增長停滯、電商價格戰等利空持續受壓，但負面因素已在很大程度上被市場消化。
這意味著→ 利空出盡後，估值足夠便宜的中概股在資金輪動中自然成為承接方。
這輪邏輯能持續多久？
核心懸念：若美聯儲政策不確定性持續、AI交易進一步降溫，中概股的防禦性溢價能否撐住？
簡單來說＝ 中概股現時上漲，靠的是「別人更差」的比較優勢，而非自身基本面出現拐點。
一旦美聯儲重新給出清晰信號、或AI板塊企穩回升，這個輪動邏輯隨時可能逆轉。
Content is for reference only, not financial advice.