美聯儲報告：通膨今春再升，勞動力市場趨穩
Alina Collins
美聯儲7月10日向國會提交半年度報告，指出PCE通脹約為2%目標的兩倍，關稅、能源及AI基建三重壓力疊加；這意味著年內減息窗口進一步收窄，加息預期反而升溫。
通脹究竟有幾高？
截至5月，美聯儲首選指標——PCE價格指數約為2%目標的兩倍。
報告原文：「通脹今年已上升，相對於2%的長期目標仍處於高位。」
這意味著→ 通脹並非「輕微偏離目標」，而是翻倍偏離，美聯儲在報告中已不迴避這一事實。
甚麼在推高物價？
報告列出三股力量：關稅影響持續演進、中東衝突推高能源成本、AI基礎設施建設熱潮。
簡單來說＝ 進口貨更貴、油價更高、建數據中心搶電力同晶片——三條線同時將價格推上去。
其中AI被列為通脹驅動因素值得留意：新任主席沃什此前認為AI長遠能提高生產率、壓低通脹，但短期內電力同晶片需求擴張先推高了成本。
勞動力市場狀況如何？
報告判斷勞動力市場「已趨於穩定，需求與供給大致平衡」，6月失業率4.2%，仍屬低位。
但供給端有隱憂：移民大幅放緩加上人口老齡化，勞動參與率正在下降。
這意味著→ 表面上就業數據平穩，但勞動力「池」本身在縮小——未來工資壓力可能重新抬頭。
新主席沃什上任後首份報告，釋放了甚麼信號？
這是沃什今年5月底接替鮑威爾後提交的首份貨幣政策報告。
原定春季國會聽證因鮑威爾與特朗普之間的爭議被推遲；沃什將於下周二、三分別出席眾議院及參議院聽證。
這反映出 新主席面對的局面：通脹未有按預期回落，而他必須在國會面前為美聯儲的下一步行動給出說法。
對市場意味著甚麼？
美聯儲自去年12月起維持利率不變；報告發布後，市場對年內加息的預期有所升溫。
簡單來說＝ 之前市場還在討論「幾時減息」，現在風向變了——開始討論「會唔會反而加息」。
通脹能否如期回落，將是判斷美聯儲下一步政策走向的關鍵驗證節點。
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