美聯儲哈馬克：債券收益率飆升源於實際利率而非通脹預期
nashnova research
克利夫蘭聯儲行長哈馬克表示，近期美債收益率大幅上行主要由實際利率驅動，而非通脹預期失控。這意味著美聯儲目前並不將收益率飆升視為通脹脫錨的警號。
收益率飆升，到底是甚麼在推？
哈馬克明確指出：本輪收益率上行中，實際利率的上移幅度大於通脹預期的變動。
這意味著→ 市場要求的「真實回報」在漲，但對未來物價的擔憂並沒有同步惡化。
簡單來說＝ 利率往上走，不是因為大家覺得通脹要失控，而是因為借錢本身變貴了。
那實際利率為甚麼在漲？
哈馬克給出三條原因：經濟前景穩健、科技行業投資強勁帶來的資金競爭，以及市場對貨幣政策前景的重新定價。
這意味著→ 經濟沒有走弱，資金需求反而在增加——錢不夠分，利率自然被抬高。
這反映出市場正在消化「利率可能更久維持高位」這一預期。
通脹預期還穩嗎？
哈馬克的原話：「從通脹預期角度來看，我們處於相當穩固的錨定狀態。」
這意味著→ 美聯儲官員目前並不認為收益率飆升是通脹預期脫錨的信號。
簡單來說＝ 債市在動，但美聯儲認為這是「正常的貴」，不是「恐慌性的貴」。
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