富達基金三週內黃金持倉翻倍，押注美聯儲公信力下滑
Nashnova编辑部
富達國際基金經理三周內將黃金倉位翻倍至自設上限5%，理由是美聯儲政策公信力不足；若美元避險地位繼續弱化，他將考慮突破上限繼續加倉。
三周翻倍——這位基金經理到底做了甚麼？
富達國際基金經理埃夫斯塔索普洛斯（George Efstathopoulos）過去三周將黃金持倉比例翻倍，升至自設上限5%。
加倉資金來源於高收益債券（包括英國國債）及部分現金。這意味著→ 他主動從債券搬錢到黃金，是一次方向性的資產切換，而非邊際微調。
他明確表示：若美元避險地位繼續弱化，將考慮突破5%上限進一步增持。
為甚麼現在押注黃金？
核心邏輯一句話：他認為美聯儲公信力不足，政策不確定性正在上升。
他指出，美國財政部上周大幅擴大長期國債回購規模，在他看來是「試圖操縱收益率，而非解決收益率上行的根本原因」。簡單來說＝ 財政部在治標不治本，市場看穿了這一點。
黃金市場的關注焦點已從「收益率上升本身」轉向「收益率為何上升」。這意味著→ 投資者不再只看利率數字，而是在追問背後的信用問題——這個邏輯轉變令黃金的配置價值更為突出。
市場信號怎麼說？
黃金近期明顯反彈，觸及三個月高位，並重新站上200日均線（一條常用的中長期趨勢線，站上通常被視為看漲信號）。
CFTC（美國商品期貨交易委員會）最新數據顯示，截至8月18日當周，對沖基金黃金淨好倉升至年內最高水平。這反映出 不只富達一家在加倉，整個對沖基金群體都在押注黃金上漲。
各國央行亦持續購金：中國7月增持約20噸黃金，為2023年10月以來單月最大增幅。
這位經理之前不是減持過嗎？
今年早些時候，黃金經歷近四十年來最大跌幅時，他曾主動減持。
此次重新建倉，是在研判基本面後的主動佈局，並非追漲。這意味著→ 他認為1月底黃金創歷史新高時的驅動因素——央行購金、美元信用鬆動——依然存在。
接下來看甚麼？
美聯儲7月會議後，投資者開始撤離長期美國國債，市場對政策公信力的疑慮明顯加深。
黃金能否繼續走高，取決於兩個變量：長端美債收益率走勢和美元信用能否企穩。
簡單來說＝ 如果市場繼續質疑美國的財政和貨幣政策是否可靠，黃金就還有上漲空間；反之則升勢可能暫歇。
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