富達國際計劃重建黃金超配倉位
Alina Collins
富達國際多資產組合經理薩姆森透露，已於年初將黃金降至中性，但計劃擇機重回超配——金價二季度跌14%，長期牛市邏輯未變，關鍵變量是央行購金節奏與聯儲局利率路徑。
富達為何現在不持有超配黃金？
組合經理薩姆森在一至二月間將黃金倉位由超配削減至中性，當時金價剛從接近每安士5600美元的歷史高位回落。
其後中東戰爭爆發，油價走高推升通脹預期，市場由「年內減息」轉向「年內加息」——金價加速下行。
這意味著→ 富達並非看淡黃金，而是在戰術層面避開了跌幅最猛烈的階段；中性倉位是等待信號的過渡狀態。
金價跌了多少，目前處於甚麼水平？
黃金二季度累計下跌14%，創2013年以來最差季度表現，目前在每安士4000美元關口附近整固。
簡單來說＝ 從高位5600跌至4000附近，回撤幅度接近三成；但放在多年牛市裡看，4000仍遠高於兩年前的水平。
薩姆森判斷「年底金價會比現在略高」，但短期內利多與利空旗鼓相當，不急於加倉。
甚麼信號出現，富達才會重新買入？
技術面上，薩姆森給出兩個觸發條件：50日均線上穿長期均線，或金價突破每安士4300美元。
這意味著→ 他需要看到價格趨勢由跌轉升的確認信號，而非僅靠基本面信念抄底。
說白了＝ 不是「覺得平就買」，而是等市場自己證明上行壓力開始積聚。
長期牛市邏輯靠甚麼支撐？
薩姆森認為，唯一能打破看漲邏輯的情形是「各國政府重拾財政紀律、央行真正把通脹壓回目標」——但他不認為世界正朝這個方向走。
這反映出一個更深層判斷：全球財政擴張與通脹黏性是結構性趨勢，而非周期性波動。
他預計黃金牛市可能在2027年某個時點重啟。
央行購金為何是關鍵變量？
世界黃金協會與YouGov聯合調查顯示，計劃今年增持黃金的央行數量創歷史新高。
薩姆森判斷：「如果這些體量龐大的戰略性買家持續入場，金價幾乎必然被推高。」
這意味著→ 央行購金不是短期交易行為，而是去美元化與儲備多元化的長期趨勢；這構成金價的結構性底部支撐。
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