華爾街首位分析師覆蓋SpaceX，目標價165美元對應2.3萬億估值
Miles Bennett
SpaceX尚未掛牌便收到華爾街首份研究報告，New Street Research給出165美元目標價、對應2.3萬億美元股權估值——這意味著市場已在用科技巨頭的標尺為一間火箭公司定價。
這份報告點解可以搶在IPO之前發出？
New Street Research並非此次IPO的承銷商，毋須遵守承銷方通常要守的數周靜默期。
這意味著→ 它可以合法地搶先發布研究報告，成為SpaceX歷來第一份華爾街機構正式覆蓋。
分析師Pierre Ferragu給出165美元目標價，較135美元IPO定價高出約22%，但未給出明確的買入／賣出評級。
2.3萬億估值，錢從邊度算出來？
Ferragu預測SpaceX到2030年營收達1,950億美元，營運利潤650億美元，並以預期營運利潤的約35倍進行估值。
簡單來說＝ 他認為SpaceX六年後賺的錢，每一蚊值而家的35蚊——呢個倍數比Alphabet（約13倍）高出近兩倍。
這反映出市場押注SpaceX屆時增速仍將顯著快過Google母公司，先至撐得住咁高嘅溢價。
估值入面最大的兩塊分別係乜？
Starlink相關業務估值6,500億美元，係最大一塊——衛星互聯網已經有收入進賬。
AI業務緊隨其後，估值5,750億美元。這意味著→ 市場已經開始為SpaceX「太空數據中心」的故事買單。
呢塊AI估值的核心邏輯來自馬斯克本人：佢認為太空數據中心的營運成本在不遠的將來會低過地面數據中心。樂觀情景下，Ferragu認為股價可達330美元。
掛牌前的市場信號指向邊度？
周三晚間，加密衍生品平台Hyperliquid上SpaceX股票期貨報價163美元，同Ferragu的165美元目標價高度吻合。
簡單來說＝ 雖然呢個唔係正式股市交易，但「場外」定價同分析師幾乎一致，反映市場預期已經相當集中。
不過，Hyperliquid提供的係永續期貨合約（一種冇到期日的衍生品），同正式二級市場有本質分別。SpaceX的真實定價，要等周五正式掛牌之後先至知道。
呢位分析師靠唔靠得住？
Ferragu長期睇好Tesla，目前畀Tesla買入評級及600美元目標價，同Wedbush分析師Dan Ives持相同目標價。
這意味著→ 佢喺馬斯克系公司上面一貫偏樂觀——睇呢份報告時要將呢個「底色」考慮埋。
作為SpaceX的首份機構覆蓋，呢份報告更大的意義在於定下估值錨點：之後嘅分析師會以此為參照展開辯論。
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