惠譽維持法國A+評級，警告赤字擴大仍可能觸發下調
nashnova research
惠譽維持法國主權評級A+／穩定，但明確警告：赤字若不收窄就轉負面，債務若再升則直接降級——距「垃圾級」僅剩六檔緩衝，法國的財政信用正被政治僵局一點點消耗。
A+保住了，但惠譽到底在擔心甚麼？
惠譽的邏輯鏈很清晰：赤字削減無實質進展 → 展望轉「負面」；政府債務再顯著上升 → 直接降級。
這意味著→ A+不是「安全過關」，而是一張附條件的留級通知。
當前評級高於垃圾級六個等級，與比利時、斯洛文尼亞同檔——作為歐元區第二大經濟體，這個位置並不寬裕。
赤字為何愈修愈差？
惠譽預測法國赤字佔GDP比重：2026年5.2% → 2027年5.5% → 2028年回落至5.2%，三年都未降至5%以下，而且較上一輪預測更差。
惡化有三個推手：經濟增長放緩 + 償債成本上升 + 國防開支增加。
法國政府自己亦承認，伊朗戰爭再度推高通脹、拖累增長，要將赤字率從去年的5.1%收窄至5%已非常困難——經濟已瀕臨衰退邊緣。
政治僵局如何堵死了財政出路？
法國國民議會四分五裂，過去兩年間多次推翻總理，少數派政府幾乎無法推動任何妥協方案。
距總統選舉僅剩約八個月，惠譽的基線假設是：2027年選舉後政治碎片化仍將持續，赤字削減繼續受阻。
簡單來說＝ 不是政府不想削赤字，而是議會根本通不過削減方案，選舉也不太可能改變這種局面。
市場已經在用價格投票了嗎？
近期全球債券拋售潮中，法國10年期國債與德國的利差（衡量市場對法國額外風險要價的指標）已攀升至約85個基點，僅略低於2012年以來最高收市水平。
這反映出市場對法國政治與財政脆弱性的持續定價——投資者並未因惠譽維持評級就放鬆警惕。
惠譽原話：「法國的高額財政赤字和沉重債務，仍是制約其評級的最主要因素。」
接下來幾周還有甚麼要盯？
這份惠譽報告只是開場——未來數周還有一系列評級審查，將與2027年預算辯論同步進行。
去年財政僵局期間，標普和DBRS晨星已先後下調法國評級；惠譽這次能否繼續守住A+，取決於預算談判能否打破政治僵局。
法國財政部回應稱將「全面動員」、以「負責任且平衡的方式」控制赤字——但在議會僵局未解的前提下，這更像是表態而非路線圖。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。