惠譽：美伊協議若落地，油市一個月內將轉為供應過剩
N.R. Finch
惠譽警告，若美伊協議6月19日如期簽署、霍爾木茲海峽重新開放，全球油市將在約一個月內回歸供應過剩——布蘭特四季度或跌至70美元，對油價和中東地緣格局影響深遠。
一個月就能從「緊缺」變「過剩」？
惠譽的核心判斷：協議落地後，中東產量恢復接近正常、海運同步正常化，約一個月油市就從供需平衡滑向供應過剩。
這意味著→ 市場目前定價的「中東溢價」可能在極短時間內蒸發，油價調整的速度會比多數人預期的快。
簡單來說＝ 霍爾木茲海峽就像全球石油的「主動脈」，一旦暢通，堵著的油一湧而出，供應馬上就多了。
油價會跌到哪？
惠譽預計布蘭特全年均價約每桶87美元，但四季度將回落至70美元。
下行壓力來自兩頭：非OPEC供應強勁增長 + OPEC可能將產量推升至最大產能。
這意味著→ 即便沒有需求端的壞消息，光是供給側就足以把價格壓下來——2026年油價預測的下行風險正在加劇。
協議能撐多久？
惠譽承認，協議對中東極端信用風險有實質緩解，但中期前景仍有較大不確定性。
兩個隱患：美伊兩國國內的政治反對力量可能隨細節披露升溫；伊朗核計劃將持續成為地區緊張局勢的根源。
惠譽判斷，美國或以色列對伊朗採取進一步軍事行動的可能性「相當高」。
這反映出 協議簽了不等於風險消了——短期油價靠供給邏輯下行，中期地緣風險隨時可能把價格重新推上去。
跟花旗說的有甚麼不同？
方向一致：惠譽與此前花旗的分析都指向協議利空油價。
但惠譽更進一步：明確給出了「一個月內供應過剩」的時間窗口，並把OPEC增產至最大產能列為額外下行變量。
說白了＝ 花旗說了「會跌」，惠譽說了「多快跌、為甚麼跌得更狠」。霍爾木茲海峽能否有序、持續開放，是這條價格路徑能否兌現的核心節點。
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