惠譽：債券收益率上升令發達經濟體債務穩定難度加劇
nashnova research
惠譽警告，十大發達經濟體10年期國債收益率今年平均升81個基點，將推動政府債務總規模突破75萬億美元——法國、美國和英國的財政壓力最為突出。
收益率升了81個基點，意味著甚麼？
全球最大十個發達經濟體的10年期基準國債收益率今年平均上升81個基點。
這意味著→ 各國政府借錢的成本正被動抬高，新發的債和到期要續借的舊債都變得更貴。
惠譽估算，這將推動發達市場政府債務總規模增加近4萬億美元，突破75萬億美元，其中前十大經濟體合計68.5萬億美元。
161個基點的利差為何危險？
前十大發達經濟體10年期收益率中位數，目前已高於存量債務平均利率161個基點。
簡單來說＝ 政府手上的舊債利率較低，但市場上新債利率已高出一大截；每次舊債到期、用新債續借，實際利息支出就自動漲一截。
這反映出在財政整合進展有限的情況下，每一次再融資都在收窄債務可持續性的驗證窗口。
法國壓力最大，要調整多少？
惠譽點名法國處境最嚴峻：若要穩定債務負擔，須將基本赤字從今年預計的GDP佔比2.9%壓縮至0.4%。
若借貸成本進一步向當前市場收益率靠攏，還需額外完成約3.1個百分點GDP的財政調整。
這意味著→ 法國面對的是「雙重夾擊」——既要砍赤字，又要應對利息成本繼續上行的壓力。
各國赤字誰最大、誰變化最快？
美國今年預計錄得最大赤字，佔GDP的7.5%，折合約2.4萬億美元；其次為法國5.4%、英國4.8%、德國3.7%。
赤字擴大幅度：德國擴大1.1個百分點居首，美國和加拿大均擴大0.7個百分點。
英國是唯一明顯收窄的經濟體，赤字率預計下降0.4個百分點。
到2030年，債務走勢怎樣分化？
惠譽預計法國債務佔GDP比率到2030年將上升12個百分點至128%，升幅居首，其次為美國和德國。
日本是少數例外，債務比率預計下降11個百分點至185%。
簡單來說＝ 多數發達經濟體的債務仍在往上走，只有日本在往下——但即便下降，日本的絕對水平仍遠高於其他國家。
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