外資湧入印度國債，年內購債規模超去年全年
Taylor Wilson
外資今年已淨買入印度國債77億美元，超過去年全年總量；同期淨賣出印度股票276億美元——資金正從股市搬到債市，觸發點是印度上月取消了對海外債券投資者的兩項重稅。
錢為甚麼突然湧進印度債市？
印度上月取消了12.5%長期資本利得稅和20%利息預扣稅，直接壓低了外資買債的成本門檻。
僅6月單月，外資淨流入印度國債便達58億美元。
這意味著→ 稅改前買印度債要交兩道「過路費」，現在兩道都撤了，資金立刻用腳投票。
科塔克·馬辛德拉資管高級執行副總裁塞西形容此次稅改「真正是一個遊戲規則改變者」。
彭博指數納入——下一波有多大？
彭博全球綜合債券指數（覆蓋全球主要政府及企業債的基準指數）預計在2027年初正式納入印度國債，印度權重約0.7%。
星展銀行財資部主管瓦伊迪亞估計，這將在2028財年前帶來約250億至270億美元的資金流入。
簡單來說＝ 一旦印度債進了這個指數，全球數萬億美元的被動基金就必須按權重自動買入——這才是真正的大水。
彭博上週已推出電子交易工作流，讓外資可透過終端直接接入印度本地銀行的流動性，為正式納入鋪路。
「完全可及路線」打開了甚麼？
印度將15年、30年及40年期國債納入 FAR（完全可及路線，即取消外資投資上限的專用通道），向長期限品種敞開大門。
6月透過 FAR 流入的外資達23億美元，為近14個月最高。
這意味著→ 以前外資只能買中短期債，現在長債也沒有上限了——這正好對上了海外保險及養老基金的「長久期需求」。
股票在流出，債券為甚麼重要？
外資今年已累計淨賣出印度股票276億美元，疊加油價上漲推高進口成本，印度國際收支逆差在截至2026年3月的財年擴大至236億美元，上年僅50億美元。
4月至5月的逆差已達110億美元，盧比承壓。
說白了＝ 股票的錢在走、買石油的錢在漲，印度的外匯帳本兩頭漏水；債券資金流入就是在補這個缺口、撐住盧比。
這波流入能持續嗎？
2024年印度債被納入摩根大通 GBI-EM 指數後，淨流入達200億美元——前例證明指數納入的吸金效應是真實的。
IDFC 第一銀行首席經濟學家森古普塔提示：彭博指數同時涵蓋新興市場與發達市場，印度債需要在更廣的競爭中勝出，稅改降低了合規成本，有助於提升競爭力。
這反映出 當前資金主要來自戰術性投資者和少數主動基金的提前部署；指數正式納入後，這部分資金將逐步讓位於被動資金——最終確認時間和權重，是檢驗本輪流入能否持續放量的關鍵節點。
Content is for reference only, not financial advice.