外資創紀錄拋售亞洲股票，本地資金接盤撐起漲勢
N.R. Finch
2026年以來外資淨賣出亞洲新興市場股票1,340億美元，創歷史紀錄，但韓國KOSPI年內升逾88.5%、台灣TAIEX升逾50%——沽貨與升市背馳，指向一場結構性再平衡而非趨勢性撤退。
1,340億美元——這個數字有多誇張？
截至6月12日，外資年內淨賣出1,340億美元，已超過2025年全年淨賣出額（約450億美元）的兩倍。
即使與2022年俄烏衝突＋能源衝擊＋聯儲局激進加息三重壓力疊加時期相比，當年全年外資淨賣出也僅約520億美元，不及今年的一半。
這意味著→ 這並非一次普通的外資撤離，而是規模遠超任何已知壓力情景的歷史極端值。
外資為何沽貨？不是看淡，是被迫減倉
三星電子年內升約151%，SK海力士升約218%，兩者在MSCI亞洲（除日本）指數中基準權重為8.6%，但若不調倉，組合佔比將膨脹至21.5%。
簡單來說＝ 一隻股票升得太多，在組合裡的份額就會超標——歐洲UCITS規則要求單隻股票不超過10%，機構不得不沽。
台積電情況類似：外資年內淨賣出約370億美元，但台積電股價仍升約47%，部分資金在減持台積電的同時轉配其他科技股。
印度的故事為何不同？
印度外資撤離的主因是盈利增速低於預期、估值偏高以及盧比持續走弱，與韓台的「被動減倉」邏輯截然不同。
這意味著→ 印度缺乏類似韓台的AI產業鏈催化劑，外資回流的時間窗口更難判斷。
說白了＝ 韓台是「升得太多不得不賣」，印度是「基本面不夠硬所以走了」。
誰在接貨？本地資金幾乎一對一承接
韓國機構與散戶年內合計淨買入約770億美元，與外資淨賣出的780億美元幾乎持平。
台灣共同基金年內淨買入約110億美元，較2025年的32億美元大幅提升。
這反映出 北亞本地資金的結構性壯大——韓國投資者將外資拋售視為趁低吸納機會，在藍籌股遭沽售時持續加倉。
這輪升勢能否自我維持？
以六個月累計淨買賣額佔市值比例衡量，韓國市場已處於超賣區間，歷史上這一信號曾多次預示外資逆向回流。
這意味著→ 從歷史規律看，外資拋售到這個程度，往往是反轉信號而非加速信號。
核心變量在於AI資本開支周期能否持續為北亞科技股提供基本面支撐——這決定了本輪升勢能否在外資回歸前自我維持。
Content is for reference only, not financial advice.