外國投資者6月拋售日本國債創三年最大規模
Alina Collins
截至6月26日當周，海外投資者淨賣出日本國債3.12萬億日圓（約192億美元），創2023年1月以來最大單月流出——日本央行退場疊加財政擴張，外資正重新為日本國債的風險定價。
拋售規模有多大？
據日本財務省每周數據，海外投資者當周淨賣出3.12萬億日圓，折合約192億美元。
這是2023年1月以來最大單月資金流出規模。
這意味著→ 外資並非小幅減持，而是系統性地撤離日本國債市場。
為何6月特別艱難？
日圓持續走弱，持有日圓資產的匯兌回報被蠶食。
日本央行正逐步退出債券市場（減少購買國債），買方力量萎縮。
政府同時推出擴張性財政支出計劃，新債供給將進一步增加。
6月到期償還的國債規模高達22.1萬億日圓，大規模兌付進一步抽走流動性。簡單來說＝ 舊債集中到期要還錢，新債又排隊發行，市場兩頭受壓。
市場點睇？
Pepperstone研究策略師迪林·吳表示：「日本央行正在退場，而債券供給卻在增加。外國投資者重新定價期限溢價（持有長期債券所要求的額外回報），完全是理性行為。」
他的核心判斷：「將日本國債視為近乎無風險、低波動資產的時代已經結束。」
這意味著→ 過去外資買日本國債圖的是「穩」，如今這個前提正在被打破。
有冇喘息空間？
加拿大皇家銀行亞洲宏觀策略總監阿巴斯·凱什瓦尼持不同看法。
他指出，日本央行決定從下一財年起暫停縮減購債規模，應有助於穩定市場。
這意味著→ 央行雖然在退場，但速度可能放慢，給市場留出適應窗口。
他預計這還將鼓勵日本國內資產管理機構將資金轉回日圓債券，並推動日圓從明年起逐步回升。
接下來睇咩？
日本國債能否重新吸引外資，核心變量只有一個：央行政策收緊的節奏與財政擴張的速度，誰跑得更快。
說白了＝ 央行少買債、政府多發債，若這兩股力量找不到平衡，外資便沒有理由回來。
這反映出一個更深層的轉變——日本長期被視為「安全低息」的標籤，正被市場重新審視。
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