外資買入印度債券創月度歷史紀錄
Miles Bennett
印度6月削減外資債券稅後，外資單月淨買入FAR債券4180億盧比（約44億美元），創歷史紀錄；若最終納入彭博全球綜合指數，預計將再引入約150億美元被動資金。
4180億盧比是甚麼概念？
外資6月淨買入印度「完全可及路線」（FAR）債券4180億盧比，幾乎是2024年8月前紀錄2390億盧比的兩倍。
這意味著→ 單月資金湧入量級已遠超過去任何一個月，市場正在對稅改作出集中定價。
需留意：6月數據因部分存量外資持倉被重新歸類至FAR類別，存在統計放大效應，後續月度流入可能回落。
稅改點解被稱為「最後一道壁壘」？
印度政府6月5日宣布削減外資持有債券的資本利得稅及利息所得稅，被市場視為外資進入印度主權債的最後一道主要障礙。
簡單來說＝ 以前外資買印度國債，賺到的利息同差價要交較高的稅，而家呢塊成本大幅降低，等於畀外資發了「入場券」。
同時，新增債券被納入FAR類別，可投資的品種亦變多。
除咗減稅，仲有邊啲力量在推？
澳新銀行經濟學家迪拉吉·尼姆指出四重利好：稅收削減、匯率穩定、加息預期推遲、財政風險消退。
這反映出一個區域反差：印尼、菲律賓等經濟體已相繼加息，而印度儲備銀行行長桑杰·馬爾霍特拉上周稱討論收緊「為時過早」——按兵不動本身就係對債券價格的支撐。
印度10年期基準國債收益率6月下行25個基點，為六年來最大單月降幅。
邊啲機構喺度加倉？
百達資產管理同紐伯格伯曼正尋求增持印度債券；英杰華投資喺新政出台後轉向更積極的立場。
這意味著→ 頭部全球資管已從「觀望」切換到「建倉」，信號意義大過單筆金額。
債券資金流入在一定程度上對沖了今年印度股市近300億美元的創紀錄淨流出；盧比自5月觸及近97兌1美元的歷史低位後，已反彈逾2%。
納入彭博全球綜合指數意味著甚麼？
高盛分析師丹尼·蘇瓦納普魯提團隊喺研報中指出，上述政策令印度債券納入彭博全球綜合指數「越來越成為時間問題而非方向問題」。
簡單來說＝ 一旦納入，全球追蹤該指數的被動基金必須按權重配置印度債券——唔係「想唔想買」，而係「規則要求必須買」。
預計分階段過渡期內將帶來約150億美元被動資金流入；彭博指數服務公司表示將於2026年中期前後提供進一步更新。
呢波熱潮能持續嗎？
迪拉吉·尼姆同時警告：若全球金融條件同美國利率持續收緊，資金流入能否持續仍存不確定性。
6月數據本身因統計重分類而被放大，後續月度數字大概率回落。
這意味著→ 短期「破紀錄」有結構性因素加持，真正的考驗係未來3至6個月喺冇一次性利好的情況下，外資是否繼續淨買入。
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