富士康Q2財報會聚焦AI機架出貨、蘋果與電動車進展
Nashnova编辑部
富士康7月合併營收首破9000億新台幣，Q2業績會將圍繞AI機架出貨節奏、蘋果可摺疊iPhone獨家組裝及電動車首次量產交付三大看點展開，每一項都可能重新定價其增長曲線。
AI伺服器仲有得升嗎？
AI伺服器已佔富士康雲端與網絡分部營收超過50%，而且需求持續大過供給。這意味著→ 這個品類已從「新增長點」變成了主引擎。
市場最關心三件事：下一代GPU機架能否按季繼續增長、良率是否穩定、新舊平台切換時會不會出現出貨空窗。
簡單來說＝ 新晶片上線時，舊產線減速、新產線爬坡，中間那段空檔最容易拖累業績。
「寄售」同「買賣」兩種模式，點解投資者要留意？
富士康伺服器業務同時採用買賣模式（自行採購元器件再賣整機）同寄售模式（客戶提供關鍵零件，富士康只負責設計同組裝）。
高度定制的ASIC伺服器（為特定客戶專門設計的AI晶片伺服器）因為冇公開定價機制，更適合寄售——富士康少揹庫存，但帳面營收會縮細。
這意味著→ 如果寄售比例繼續上升，營收總額睇落會「縮水」，但毛利率反而可能改善。投資者要拆開嚟睇，唔可以淨盯營收數字。
可摺疊iPhone真係由富士康獨家組裝？
據業界消息，可摺疊iPhone將由富士康獨家組裝，關鍵零部件預計Q3開始出貨，產品有望年底前發布。
關鍵變量係零部件能否準時到位、量產良率能否順利爬坡——摺疊屏的鉸鏈同柔性屏幕向來係良率殺手。
如果獨家組裝落實，這意味著→ 富士康喺蘋果新品周期裡面的議價權同利潤彈性都會提升一個台階。
印度設廠，到底喺分散乜嘢風險？
2026年印度喺iPhone整體組裝中的份額已接近25%，富士康仍係印度最大的iPhone組裝商，但塔塔集團追趕勢頭明顯。
塔塔電子近期被報道意外洩露蘋果機密數據，競爭格局會否因此生變，市場仍在觀察。
簡單來說＝ 富士康透過印度、越南以至美國分散產能，本質上係為中美關稅反覆變動買保險，同時亦喺同本土對手搶地盤。
電動車從PPT走到馬路上？
富士康與賓尼法利納（意大利設計公司）聯合開發的ASX VR-e純電SUV，將於Q4喺新西蘭同澳洲上市。
這是富士康CDMS模式（合約設計與製造服務——簡單來說＝ 幫其他車企從設計到量產一條龍代工）首次行完全套流程。
這反映出電動車業務已從概念驗證進入實際交付階段，下一步市場睇嘅係能否拓展到歐洲等更大市場。
賺嘅錢去咗邊？盈利質素點睇？
近期業績呈現營收增速快過毛利率改善的規律。這意味著→ AI伺服器單價高，拉大咗營收分母，毛利率被「稀釋」。
但受寄售佔比提升、產品組合優化及自製零部件比例上升支撐，毛利率同營業利潤率已連續數季逐步改善。
2026年資本開支將較2025年增長逾30%，主要投向美洲產能、自動化及核心製造升級。簡單來說＝ 而家花嘅錢係為未來兩三年的產能同利潤買單，短期利潤會承壓，長期睇嘅係呢筆錢能唔能轉化成訂單。
Content is for reference only, not financial advice.