福克斯220億美元收購Roku，合併後躋身美國第三大電視公司
0xBroomberg
霍士以每股160美元、總價約220億美元現金加股票收購串流媒體平台Roku，合併後將成為美國電視收視份額第三大公司——傳統電視巨頭正用真金白銀押注聯網電視的未來。
這筆交易到底點樣付錢？
Roku股東每股拿到96美元現金 + 0.9693股霍士A類股，股票部分按每股64美元計價。
現金靠新債加自有資金，摩根士丹利已承諾提供120億美元過橋貸款。
交割後霍士預計淨槓桿率（淨債務與利潤之比）約2.8倍，仍需股東和監管批准，預計2027年上半年完成。
每股160美元——Roku股東賺了還是蝕了？
160美元較Roku上周五收市價溢價11.4%，但Roku上周五已因收購傳聞急升20%。
這意味著→ 如果從傳聞前的股價計，實際溢價遠不止11.4%，市場早已提前消化了一部分。
消息公佈後Roku盤前僅升1.48%，而霍士A類股（FOXA）盤前跌13.4%、B類股（FOX）跌8.4%——市場擔心的是霍士出價太高、整合風險太大。
霍士點解非要買Roku？
霍士手上有NFL、MLB、NASCAR直播體育版權和霍士新聞，欠缺的是觸達觀眾的數碼渠道。
Roku的聯網電視（CTV）平台（簡單來說＝就是智能電視上的操作系統和內容入口）在全球直接觸達超過1億戶串流媒體家庭。
說白了＝ 霍士有內容冇渠道，Roku有渠道冇獨家內容，合埋一齊先可以同迪士尼同Netflix正面競爭。
合併後邊個話事？Roku仲係開放平台嗎？
交割後霍士現有股東持有合併公司約73%，Roku股東持有約27%。
Roku創辦人安東尼·伍德將留任並加入霍士董事會，佢及持有Roku多數投票權的相關方已簽署投票支持協議。
雙方承諾Roku繼續作為開放平台運營，用戶仍可使用Netflix、亞馬遜Prime Video、YouTube等應用。
錢從邊度賺返嚟？
霍士預計實現約4億美元年化成本協同，交割後第二個完整財年將對每股自由現金流產生增厚效應。
Roku去年平台業務貢獻總營收的87.5%，約41億美元；其中數碼廣告是最大收入來源，僅一季就有6.13億美元，按年增長27%。
這意味著→ 霍士真正買的是Roku的廣告變現能力——體育直播疊加精準數碼廣告，是成筆交易的核心賭注。
Content is for reference only, not financial advice.