法國正式提交2027緊縮預算，10年期借貸成本升至2008年來最高
nashnova research
法國政府提交540億歐元緊縮預算草案，將赤字從GDP的5.4%壓向5%；10年期國債借貸成本已升至2008年以來最高，大選前議會闖關前景不明，債券市場正在為政治風險定價。
540億緊縮方案，錢從哪裡省？
核心手段是凍結公務員工資和大部分養老金，輔以定向增稅。這意味著→ 政府把最大一刀砍向公共部門薪資和退休福利，而非大規模加稅。
具體數字：勞工部削減25億歐元，工資凍結節省20億，病假補償改革再省20億；養老金端合計節省55億歐元。
2025年對大企業徵收的一次性稅款將至少部分延續，商界團體已提出抗議。簡單來說＝ 政府一邊壓支出，一邊向大企業多收錢，兩頭擠。
借貸成本飆升，法國的賬本有多緊？
10年期國債借貸成本升至2008年以來最高，債券投資者對赤字控制能力及大選前政治不確定性深感憂慮。
法國國家債務已達GDP的119%，創二戰後紀錄；財政部長勒斯屈爾稱2027年利息支出將達約910億歐元，超過國防與教育預算之和。
法國國庫署計劃明年借款3,400億歐元，創歷史紀錄，用於彌補赤字並置換新冠疫情期間以極低利率發行、現陸續到期的債券。這意味著→ 舊債便宜、新債貴，光是「借新還舊」這一項就大幅推高了利息賬單。
社會層面的反彈有多大？
公共部門工人周二罷工抗議工資凍結；高中生封鎖數十所學校，指教室過度擁擠、校舍破舊、教師短缺。
這反映出緊縮的政治成本正在迅速累積——削減幅度還未落地，街頭已經在替預算投反對票。
商界團體同樣不滿一次性企業稅延續，意味著預算草案同時面對左翼和商界兩個方向的壓力。
議會能通過嗎？政治博弈怎麼看？
預算須在12月底前獲議會通過，否則法國將再度依賴緊急立法——今年和2025年初已連續兩次如此。
極右翼候選人馬琳·勒龐在民調中遙遙領先，折射出選民對馬克龍中間派執政遺產的反彈。勒龐暗示不會主動推翻政府，擔憂引發債券市場危機；左翼更傾向發起不信任動議，但若國民聯盟棄權，勒科爾尼大概率能存活。
說白了＝ 各派都在為明年4月大選部署，沒有人真想在選前接手爛攤子，但也沒有人願意替這份預算背書——僵局本身就是最大的風險。
要解開這個枷鎖，我們需要找到可接受但實質性的節省。我希望維護法國的金融穩定，保護法國的信用評級，為此我們今天必須果斷行動，以避免明天被迫行動。
羅蘭·勒斯屈爾
法國財政部長
（就2027年預算草案發表講話）
債券市場在等甚麼信號？
ING經濟學家德蒙彼利埃表示：目前很難看到利差持續收窄的明顯催化劑。
她認為通過一份可信的2027年預算或許能提供短暫緩解，但無法解決法國公共財政的結構性問題。
這意味著→ 即使預算闖關成功，市場的擔憂也不會一夜消散——結構性赤字才是長期定價錨，一份預算案只是止痛藥，不是處方。
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