運費飆升至8000萬美元，亞洲煉廠轉向中東原油

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墨西哥灣至中國的超大型油輪運費本周觸及8000萬美元，相當於每桶原油價格的近一半，亞洲煉廠被迫轉向阿聯酋穆爾班原油，全球原油貿易流向正在重新洗牌。

8000萬美元運一船油，這筆帳怎麼算？

船舶經紀商辛普森·斯彭斯·揚數據顯示，一艘VLCC（超大型油輪，能裝約200萬桶原油）從墨西哥灣運到中國，租船成本已達8000萬美元。

折合每桶運費約40美元，而WTI原油（西德克薩斯中質原油，美國基準油價）期貨也不過約60美元出頭。這意味著→ 光運費就佔了油價的近一半，美國原油運到亞洲幾乎無利可圖。

簡單來說＝以前運費只是油價的零頭（美伊戰爭前約8.60美元/桶），現在運費本身變成了一筆「巨額附加稅」，把美國原油的價格優勢全部吃掉。

Sparta Commodities高級分析師郭俊指出，VLCC運費自8月中旬以來飆升逾300%，核心原因有兩個。

第一，霍爾木茲海峽封閉。 大量原油被迫在海上做船對船轉運（STS，即兩艘船在海上直接倒貨），效率極低，大量船舶被「卡」在轉運環節，無法釋放運力。

第二，大西洋盆地原油湧入遠東。 更多美國、南美原油要跑更遠的航線去亞洲，進一步擠佔了本就緊張的船位。這意味著→ 供給端（船）在減少，需求端（貨）在增加，運費自然暴漲。

亞洲煉廠正轉向阿聯酋穆爾班原油（Murban，阿聯酋的主力出口油種）。穆爾班相對迪拜原油的升水已反彈至每桶逾11美元。

這意味著→ 穆爾班漲價了，但即便如此，據交易公司分析師測算，穆爾班到岸價仍比WTI便宜約每桶2美元——因為它離亞洲近得多，運費低得多。

多名交易員表示，煉廠還在考慮阿根廷梅達尼托（Medanito）原油等替代品種。說白了＝亞洲買家正在「貨比三家」，誰送貨便宜就買誰的。

日本科斯摩石油（Cosmo Oil）已暫定以8100萬美元租用一艘VLCC，計劃11月19日至21日裝載美國原油。這是目前已知的最高成交價之一。

韓國SK能源和交易商托克（Trafigura）嘗試以7600萬至7700萬美元訂VLCC船位，但均未成功——說明連這個價格船東都不願接。

托克轉而以2400萬美元租了一艘較小的阿芙拉型油輪（約60萬桶載量），而維多（Vitol）以2700萬美元訂阿芙拉型油輪的嘗試也未能成交。這反映出不僅大船一艙難求，連小船也在漲價、搶手。

郭俊指出，即便套利窗口關閉，出於供應安全考量，仍會有大西洋盆地原油流入亞洲。簡單來說＝霍爾木茲海峽隨時可能再度受阻，煉廠不敢把雞蛋全放在中東一個籃子裡。

美國原油賣家預計將下調報價以維持競爭力。這意味著→ 價格戰可能接下來登場，但運費這道坎不消除，降價空間也有限。

亞洲煉廠的採購重心能否回歸美國原油，取決於兩個變量：運費何時回落和產品裂解價差（煉廠把原油加工成汽油、柴油後的利潤空間）能否撐住高到岸成本。

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