G10流動性指標轉負，半導體股或承壓
N.R. Finch
G10超額流動性領先指標自2024年以來首次轉負，該信號歷史上領先費城半導體指數約6個月，意味著半導體板塊未來數月面臨下行壓力。
這個指標到底量度甚麼？
G10超額流動性指標的邏輯很直接：比較G10經濟體的貨幣供應量增速與經濟增長速度。
貨幣增速跑贏經濟增速，代表市場上「錢比貨多」，多出來的資金會流入股票等風險資產，推高價格。
反過來，指標轉負＝貨幣增速落後於經濟增速。簡單來說＝市場裡的錢不夠用了，風險資產首先被抽走流動性。
點解半導體股最先感受到壓力？
該指標歷史上領先費城半導體指數約6個月。這意味著→流動性的變化不會即時反映在股價上，但會在半年內逐步傳導。
半導體屬於典型的高Beta板塊——流動性充裕時升得最猛，收緊時跌得亦最快。
這反映出半導體股對「錢多錢少」的敏感度遠高於消費或公用事業等防守性板塊。
當前信號意味著甚麼？
這是該指標自2024年以來首次轉負，發出的是一個方向性信號：未來數月半導體板塊表現大概率趨於疲弱。
需要留意的前提：這一判斷建立在「歷史關係繼續有效」的假設上。這意味著→如果本輪周期的驅動因素（如AI資本開支）顯著不同，信號的準確度可能打折。
說白了＝這個指標亮了黃燈，不是紅燈——它提示風險，但不等於板塊必然大跌。
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