GameStop擬撤回560億美元eBay收購要約，轉探合作模式
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GameStop CEO科恩正考慮放棄560億美元收購eBay的計劃，轉向合資或合作模式——這宗曾轟動市場的要約，正因GameStop自身股價暴跌而難以為繼。
為甚麼要從「買下來」變成「一齊做」？
核心原因是錢不夠。GameStop市值已縮水至約86億美元，賬面現金約84億美元，要吞下一個560億美元的目標，槓桿缺口巨大。
同時eBay股價自要約以來升了7.6%，而GameStop自己跌了28%——這意味著→ 原來每股125美元的報價溢價空間已被大幅壓縮，交易的經濟邏輯正在瓦解。
簡單來說＝ 買家愈來愈平，賣家愈來愈貴，這宗買賣的數學基礎已經動搖。
合作方案是怎樣的？
據知情人士透露，科恩考慮提議建立合夥關係或合資企業，核心資產是GameStop在美國的約1,600間實體門店。
合作方向是交易卡牌和收藏品等高利潤品類——讓eBay的線上流量與GameStop的線下網絡互補，共同擴大市場份額。
作為合作條件，GameStop還將爭取在eBay董事會取得席位。這意味著→ 即使不收購，科恩仍想拿到對eBay戰略方向的話語權。
GameStop手上有甚麼牌？
GameStop持有eBay約9.75%股份，是eBay第二大股東，僅次於先鋒集團旗下基金。
這個持股比例本身就是談判籌碼——這反映出科恩在提出收購前已做了股權部署，並非空手上門。
但86億美元市值對560億美元目標的落差，意味著無論走哪條路，GameStop都處於以小博大的弱勢位置。
「大淡友」伯里為何離場？
因押注次按危機而成名的邁克爾·伯里，在收購要約發出後已清倉GameStop全部持股。
他的理由是擔憂GameStop為完成交易可能承擔的債務規模。簡單來說＝ 伯里認為這宗收購如果硬做，GameStop可能被債務壓垮。
這反映出市場對這宗交易的信心正在流失——連以「逆向押注」著稱的投資者都選擇了離場。
接下來會點？
知情人士強調，GameStop尚未作出最終決定，科恩仍可能考慮其他方案。
最終走向取決於科恩與eBay管理層的進一步談判——而雙方目前均未公開回應。
這意味著→ 從收購到合作的轉向還只是一個方向信號，並非定局，變數仍然很大。
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