受能源价格飙升拖累，德国3月工业产出萎缩

今日公布的数据显示，德国3月工业产出环比下降0.7%，远逊于市场预期的增长0.5%，且较前值-0.3%进一步恶化。

数据疲软的直接导火索是中东冲突升级引发的能源价格飙升。作为高度依赖能源进口的制造业大国，德国工业首当其冲。该国制造业已经历近十年的低迷周期，市场此前普遍预期2026年将迎来拐点，但这一预期正面临严峻考验。

德国工业的结构性困境由来已久。新冠疫情期间暴露的供应链脆弱性至今尚未完全修复，而俄乌冲突后主动切断廉价俄罗斯天然气供应、叠加成本高昂的绿色能源转型，进一步推高了制造业运营成本。

为扭转颓势，德国政府去年推出规模逾万亿美元的财政刺激计划，重点投向国防与基础设施领域，意在为制造业注入新动能。然而，伊朗局势持续紧张导致国际油气价格急剧攀升，令这一复苏计划的前景蒙上阴影。

分析人士指出，能源成本居高不下将持续压制德国工业竞争力，制造业回暖的时间窗口可能进一步推迟。市场将密切关注后续月份数据，以判断3月的疲弱表现究竟是短期扰动还是趋势性下行的开端。