德美10年期利差收窄至144基點，創近一個月最小
Claire Weston
德國與美國10年期國債利差周四收窄至144個基點，創近一個月新低；背後是中東局勢推高歐洲加息預期、而美國通脹意外降溫，兩股力量一升一降擠壓了利差空間。
利差點解突然收窄？
6月底德美利差一度擴闊至157個基點，周四已收窄至144個基點，近一個月最細。
這意味著→ 市場正重新定價兩邊央行的節奏：歐洲加速、美國放緩，利差自然被壓縮。
兩股力量方向相反——中東局勢推高歐洲利率，美國通脹走弱壓低美債利率，兩頭同時用力。
歐洲嗰邊發生咗咩事？
德國10年期國債收益率周四升1個基點至3.13%，為5月20日以來最高；7月以來累計上行26個基點。
核心驅動：伊朗與美國軍事衝突重啟後，油氣價格持續攀升，直接推高歐元區通脹預期。
簡單來說＝ 能源一加價，歐洲物價就跟住升，歐洲央行就唯有加息壓通脹。
市場目前定價歐洲央行9月加息概率約90%，將是繼6月之後年內第二次，而第三次加息的概率亦不低。
美國點解「跟唔上」？
美國10年期國債收益率周四報4.56%，當日升2個基點，但本周整體持平，7月以來僅上行14個基點——遠低過德國的26個基點。
本周CPI（消費者價格指數，量度日常物價升幅）同PPI均低過預期，市場大幅削減對聯儲局近期加息的押注。
這意味著→ 美國對中東能源依賴度低過歐洲，油價呢把火燒到美國嗰邊已經弱咗好多。
之後睇咩？
利差能否進一步收窄，取決於兩件事的賽跑：歐洲能源價格走勢 vs 美國通脹數據。
簡單來說＝ 如果油氣繼續升、美國通脹繼續冷，利差仲會被壓縮；反過來則會重新走闊。
這反映出一個更大的主題——歐洲央行與聯儲局的政策路徑正在加速分化，而分化幅度由中東局勢同美國物價共同決定。
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