德國10年期國債收益率創15年新高，全球債市承壓
Nashnova编辑部
德國10年期國債收益率升至3.276%創15年新高，英美長端同步走高，財政壓力與鷹派信號正同時擠壓全球債市，投資者面對的是一輪系統性的利率上行。
全球收益率同步走高——幅度有多大？
據Tradeweb數據，德國10年期國債收益率升至3.276%，創15年新高。這意味著→ 歐洲「無風險利率」的定價錨正被大幅抬升。
英國10年期收益率上漲2.1個基點至5.048%，美國10年期小幅上行1個基點至4.682%。
美國30年期收益率漲1.4個基點至5.200%。簡單來說＝ 從歐洲到美國，長期借錢的成本在全線變貴。
聯儲局釋放了甚麼信號？
市場焦點集中於聯儲局主席凱文·沃什在Jackson Hole年會的主旨演講，定於格林尼治時間14:00進行。
波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯明確表態：「如果我認為條件未能提供持續去通脹的證據，我願意支持加息。」
丹斯克銀行分析師指出，其他與會官員同樣「發出了明顯的鷹派信號」。這意味著→ 聯儲局內部不僅沒有轉鴿，反而在為可能的加息留後路。
市場買不買賬？
儘管鷹派信號密集，美元走勢依然平穩。這反映出市場認為「喊鷹」同「真加息」之間仍有距離。
貨幣市場定價顯示，9月16日聯儲局維持利率不變的概率為65%。說白了＝ 市場押注的主線仍是「按兵不動」，但空間已經收窄。
歐元區債市為何壓力更大？
歐元區債券收益率全線上行。法國興業銀行利率策略師指出，2027年預算談判將是關鍵風險。
報告寫道：「持續的地緣政治不確定性與高企的油氣價格形成拖累，疊加全球對主權債務增長的關注。」
簡單來說＝ 歐洲債市面臨一個「三文治困境」——財政要花錢、能源在漲價、政治又不確定，三重壓力同時擠壓。
美國長端國債的結構性問題是甚麼？
美國財政部將長端證券回購規模從每次20億美元翻倍至最少40億美元，但市場反應有限。
CIFC資產管理董事總經理洛耶夫斯基直言：「回購並不能註銷債務，因此無法解決推動收益率上行的結構性問題。」
Impax固定收益首席投資官潘菲隆指出，推升美債收益率的因素包括財政赤字、期限溢價（投資者要求額外回報來補償持有長期債券的風險），以及與國債競爭的大量企業債供給。
美國聯邦債務規模已達40萬億美元。這意味著→ 長端收益率的上行不是短期事件，而是債務規模膨脹帶來的長期定價壓力。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。