德國6月綜合PMI降至48.0創18個月新低，服務業跌至43個月低點
Claire Weston
德國6月綜合PMI降至48.0，連續第三個月低於榮枯線且跌幅逐月擴大，服務業驟降至46.8創43個月新低——二季度經濟再度萎縮的風險正顯著上升。
這組數字到底有多差？
6月綜合PMI從5月的48.8降至48.0，為18個月最低，遠遜於路透調查預期的49.6。
這是連續第三個月低於榮枯線50，而且每個月跌幅都比上個月更深。這意味著→ 德國私營部門並非「偶爾走軟」，而是收縮在加速。
簡單來說＝ PMI（採購經理人指數，向企業問「生意比上個月好還是差」得出的數字）50是分水嶺，48.0代表多數企業的回答是「更差」。
服務業為何成了最大拖累？
服務業PMI從5月的48.1驟降至46.8，為2022年11月以來最低，即43個月低點。
標普全球經濟學聯席總監菲爾·史密斯指出：業務活動與新訂單的下滑速度均在加快。
這反映出 德國經濟的「短板」已經不是製造業——服務業才是當前拖累增長的主力。
製造業的情況就好嗎？
製造業PMI從50.1小幅下滑至50.0，勉強踩在榮枯線上，接近停滯。
新訂單連續第四個月下滑，降幅為2024年12月以來最大。
簡單來說＝ 製造業沒有跌破50，但也只剩一口氣——新訂單持續萎縮意味著後續仍有下行壓力。
有沒有任何好消息？
投入成本通脹降至四個月低點，產出價格漲幅收窄至三個月最低。
這意味著→ 企業端的加價壓力在邊際緩解，給未來減息留了一點空間。
但企業對未來12個月的預期整體略有走弱，仍低於長期趨勢——信心並未因通脹緩解而回暖。
接下來看甚麼？
綜合PMI連續三個月低於50且逐月走低，二季度GDP再度萎縮的概率明顯上升。
簡單來說＝ 若二季度GDP確認為負增長，而一季度亦為負增長，德國便進入「技術性衰退」（連續兩個季度GDP負增長）。
三季度服務業能否企穩，是判斷德國能否避開衰退的關鍵觀察節點。
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