德國9月工廠訂單環比增4.4%，部分抵消前月跌幅
nashnova research
德國9月工廠訂單按月增長4.4%，部分收復8月10.1%的跌幅；反彈信號與三季度GDP、製造業PMI形成共振，但能源成本上升正侵蝕復甦根基。
9月訂單反彈，究竟補回了多少？
經季節性及日曆因素調整後，德國9月工廠訂單按月增長4.4%，8月曾大跌10.1%。
這意味著→ 9月僅補回8月跌幅不到一半，工業訂單仍處於淨萎縮狀態。
兩家機構的預測出現分歧：華爾街日報調查預期4.3%，實際略高；路透社調查預期4.8%，以該口徑衡量則低於預期。
德國工業憑甚麼仍撐得住？
三季度GDP按季增長0.2%，已連續第四個季度錄得正增長。
10月製造業PMI（衡量工廠景氣度的月度調查）顯示活動仍在擴張，惟擴張步伐有所放緩。
兩個外部因素在幫忙：政府在基建及國防領域持續投資提供需求底座；中東地區競爭對手受衝擊更大，部分訂單轉向德國。
好轉之下，最大的隱患是甚麼？
中東能源供應中斷持續時間愈長，對德國製造商的威脅愈大——德國工業高度依賴穩定且低價的能源輸入。
10月PMI數據顯示，工廠投入價格通脹已升至五個月高位。
簡單來說＝ 訂單在回暖，但生產成本亦在漲；若能源價格繼續走高，訂單反彈帶來的利潤會被蠶食。
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