廣發香港：美聯儲此輪為短暫預防式加息，四季度末或現全球風險資產機會
nashnova research
廣發香港將本輪美聯儲加息定性為短暫預防式加息，認為持續加息必要性有限，四季度下半段加息路徑明朗後，全球風險資產或迎來反彈窗口。
點解話呢輪加息「短暫」？
美國就業市場呈現「低裁員、弱招聘」組合，疊加通脹黏性，推動美聯儲進入加息周期。
但高利率與高油價同時壓制傳統需求；利率上升對 AI 投資的反身性抑制（利率愈高→融資愈貴→AI 資本開支愈審慎）亦將逐步浮現。
這意味著→ 加息的「油門」和「剎車」同時踩下，持續加息的經濟基礎正在自我消解。
風險資產應該悲觀嗎？
報告認為毋須過於悲觀，短期應尋找分子端更佔優的方向——簡單來說＝ 先揀自身盈利撐得住的板塊，而非押注整體估值抬升。
四季度下半段，若美聯儲加息路徑進一步明朗，全球風險偏好有望回升，屆時或出現一輪跨市場反彈機會。
這反映出廣發的核心判斷：加息終點不遠，市場等的是確認信號。
最大的不確定性在邊度？
中東局勢僵局推高油價，報告將其定義為當前最大擾動項。
高油價直接推升通脹預期，可能迫使美聯儲延長加息時間。
這意味著→ 即使看好四季度反彈，仍需保留對沖通脹尾部風險的手段——唔可以淨係押注「加息快完」。
AI 產業鏈點睇？
大模型能力的下一輪突破尚未到來，但算力需求並未減弱，投資回報賬本正逐步清晰。
報告建議：產業加速期擁抱貝塔收益（跟住成個板塊升），過渡期則關注結構性機會（揀個股、揀環節）。
說白了＝ AI 賽道短期缺爆發催化，但底層需求冇鬆動，策略由「全押」切換到「精選」。
中國經濟的核心矛盾係咩？
報告指出當前中國經濟處於「供強需弱」格局。
這意味著→ 生產端唔缺產能，但消費同內需端仍係短板——企業造得出，市場未必消化得到。
這反映出一個更深層的信號：政策發力點大概率繼續偏向需求側刺激。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。