GLJ Research：2026年IPO浪潮規模超網路泡沫峰值，供需缺口或抽乾市場流動性
N.R. Finch
GLJ Research分析師Gordon Johnson警告，2026年美國IPO募資規模可能逼近2000億美元，接近互聯網泡沫兩年之和——而全美每月新增儲蓄僅約390億美元，根本接不住這波天量發行。
2000億美元的IPO是甚麼概念？
Johnson預測2026年美股IPO募資規模接近2000億美元，超過1999年與2000年互聯網泡沫頂峰的合計總量。
這個數字也是2021年投機高峰期約1190億美元的近兩倍——而2021年已是此前的歷史紀錄。
這意味著→ 如果預測兌現，2026年將成為美國資本市場有史以來最大規模的「新股供給年」。
誰在排隊上市、誰在大舉融資？
IPO方面，SpaceX、OpenAI、Anthropic相繼排隊，僅SpaceX估值就約800億美元。
已上市巨頭也在同步「開閘」：Alphabet完成約847.5億美元股票發行，Meta提議數百億美元股權融資，Oracle宣佈約200億美元股權融資，Super Micro Computer完成70億美元股票及可轉債融資。
簡單來說＝ 不只是新公司要錢，老公司也在趁市場熱的時候大筆賣股票——新股和增發加在一起，Johnson估算每月約1000億美元的股票湧入市場。
每月1000億的股票，市場接得住嗎？
Johnson的核心算術：全美可支配收入約17.93萬億美元，儲蓄率2.6%，每月新增儲蓄約390億美元。
簡單來說＝ 每個月市場上多出1000億美元的股票要賣，但全國居民每月只能儲起390億美元現金——缺口超過600億美元。
這意味著→ 買新股的錢不會從天上掉下來，只能從已有的股票、債券、存款裡挪過來。每一美元投入新股，就是從其他資產抽走的一美元。
這跟2000年、2021年的崩盤有甚麼關係？
Johnson援引兩段歷史：2000年互聯網泡沫和2021年SPAC熱潮，兩次都出現內部人士在市場高位大規模賣股，隨後市場顯著下跌。
2021年創紀錄的發行規模之後，2022年演變為嚴峻的熊市。
Johnson承認當前環境與彼時存在差異，但認為供需之間的基本關係並未改變——這反映出他的核心判斷：創紀錄的發行規模本身就是頂部信號，而非繁榮佐證。
對普通投資者來說，真正該問的問題是甚麼？
Johnson的結論：企業和內部人士選擇此刻大舉發行，說明他們認為現在就是出貨的好時機。
這意味著→ 真正的問題不是SpaceX或OpenAI的商業前景有多誘人，而是面對史無前例的股票供給浪潮，市場是否有足夠的資本來承接，而不對現有資產價格造成實質性衝擊。
說白了＝ 東西好不好是一回事，但好東西太多、錢不夠分的時候，價格照樣會跌。
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