全球主動基金結束四年低配，重新佈局中國股票
nashnova research
全球主動型基金對中國股票的配置比例今年6月回升至基準中性，結束長達四年的低配狀態——但從中性到主動加倉，路仍未走完。
四年低配終於結束，這意味著什麼？
美國銀行分析了2767隻全球基金，發現它們合計持有中國股票5620億美元，平均配置比例已從低配回到基準中性。
這意味著→ 過去四年，全球大型基金一直在「少買中國」；現在這個缺口剛剛補回到不多不少的標準線。
簡單來說＝ 基金經理不再刻意迴避中國，但亦未主動加注——態度從「唔想掂」變成「可以睇吓」。
點解資金願意回來？
驅動力集中在兩點：估值相對便宜，以及AI相關投資機會浮現。
瑞銀資產管理10月1日報告將中國定位為「關鍵機遇」，重點看好科技、AI及先進製造板塊的估值吸引力。
貝萊德在9月發佈的第四季度全球展望中維持中性立場，同時指出實體AI領域存在機會。
香港市場係咪更有吸引力？
光大證券國際策略師吳啟明表示，中國資產有望持續吸引全球投資者更多關注，尤其是香港市場估值仍處於相對低位。
這意味著→ 在全球基金眼中，港股可能是當前佈局中國性價比最高的入口。
但他同時提示，外部不確定性依然較高——低配結束不等於市場整體轉向看多。
從中性到加倉，仲差啲乜？
從低配到中性只是第一步；能否進一步演變為主動增配，仍取決於兩個條件。
第一，外部環境的演變——貿易摩擦、地緣政治等不確定性是否緩和。
第二，企業盈利能否兌現——估值便宜只是起點，基金經理需要見到利潤真正落地。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。