AI全球營收首次連續兩季超數據中心折舊成本
Alina Collins
全球AI季度銷售額達250億美元，連續兩季超過210億美元的折舊成本線，但折舊仍吞掉營收逾三分之二，報告直言「容錯空間極窄」。
「剛好過線」到底代表甚麼？
AI行業的收入終於比設備折舊多了——但只多一點：250億 vs 210億美元，剛過門檻。
這意味著→ AI不再是純燒錢，開始能「養活」自己的硬件賬單，但離真正賺錢還很遠。
簡單來說＝ 折舊（將買伺服器、晶片的大筆支出分攤到每季的成本）佔掉營收的三分之二以上，電費、人工、利息都未計算在內。
創辦人阿齊姆·阿扎爾（Azeem Azhar）原話：「如果大幅跨越這道門檻，說明你可能留下了太多機會。」 言下之意——現階段貼著線走才正常。
六年折舊的假設站得住腳嗎？
報告假設GPU等設備以六年攤銷成本，部分投資者認為太樂觀——晶片迭代太快，舊硬件可能數年內便大幅貶值。
知名投資人米高·伯里（Michael Burry）曾形容低估折舊是「現代最常見的欺詐手段之一」。
但實際數據說了另一個故事：英偉達H100晶片租價仍是發佈時的約80%，過去一年因新款Blackwell供不應求，H100價格反而上升。
AWS CEO馬特·加曼（Matt Garman）今年2月表示，用了六年的英偉達A100伺服器至今未退役，因為需求持續旺盛。這意味著→ 舊晶片並未如懷疑者預期般快速貶值。
用戶正在流向更平的模型嗎？
OpenRouter平台數據顯示，Google、OpenAI、Anthropic三家的token請求佔比從2025年6月的72%降至2026年6月的33%。
開源模型及中國AI模型（如DeepSeek）正承接更多流量。
說白了＝ 高頻用戶把簡單任務搬去了更平、更快的模型——不一定代表頭部公司出了問題，但它們維持高定價的門檻正在上升。
7250億美元的資本開支賭注能贏嗎？
Meta、Alphabet、微軟和亞馬遜今年AI基建資本開支合計7250億美元。
這反映出 四大科技巨企在押注：AI營收增速能持續跑贏這筆史無前例的支出。
報告同時警告，更多融資風險正透過租賃、債務、股權向資本市場轉移，新興雲服務商（neoclouds，專做AI算力出租的新公司）尤為突出。
簡單來說＝ AI行業剛剛證明自己能養活折舊賬單，但賬單仍在急劇膨脹——未來數季，營收增速能否跟上支出增速，是市場驗證的核心命題。
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